宁波银行(002142):规模高增延续,盈利符合预期-2024年快报点评

2024年宁波银行规模高增态势延续,盈利表现符合预期。

   业绩概览宁波银行快报披露,2024年营收(初步统计,下同)同比增长8.2％,增速较24Q1～3提升0.8pc;2024年归母净利润同比增长6.2％,增速较24Q1～3放缓0.8pc。2024年末不良率0.76％,持平于24Q3末水平;2024年末拨备覆盖率389％,较24Q3末下降16pc。

   盈利符合预期宁波银行快报披露,2024年营收同比增长8.2％,增速较24Q1～3提升0.8pc;2024年归母净利润同比增长6.2％,增速较24Q1～3放缓0.8pc,营收增速小幅改善,利润增速小幅放缓,业绩表现符合此前我们预期。全年营收增速小幅提升,判断主要得益于24Q4债市较好,其他非息收入增速回升。

   规模高增延续宁波银行资负两端同比增速均环比提升,24Q4资产、负债分别同比增长15.3％、15.2％,增速分别较24Q3提升0.4pc、0.2pc。进一步来看,24Q4贷款同比增速较24Q3末放缓1.8pc至17.8％,推算非信贷资产同比增速较24Q3提升2.1pc至13.0％,判断宁波银行增持了债券类资产。

   核充率有提升24Q4末宁波银行核心一级资本充足率较24Q3末提升41bp至9.84％,判断核心一级资本的增量来自24Q4其他综合收益增量。我们测算24Q4单季宁波银行OCI增加53.7亿元,超过前三季度增量的总和。我们判断24Q4债市较好,为宁波银行以OCI计量的债券资产积累了较多浮盈。

   资产质量稳定宁波银行资产质量保持稳定,24Q4末不良率0.76％,持平于24Q3末。拨备覆盖率389％,较24Q3末下降16pc,延续下降态势。推测主要源于零售资产行业性承压,使得不良生成率有所上行。

   盈利预测与估值预计2024-2026年宁波银行归母净利润同比增长6.23％/6.19％/6.40％,对应BPS30.82/34.50/38.42元。截至2025年2月5日收盘,现价对应2024-2026年PB0.83/0.75/0.67倍。目标价30.82元/股,对应2024年PB1.00倍,现价空间20％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。