吉冈精密(836720):深耕精密铸造,客户导入+海外布局迎成长-公司深度报告

吉冈精密:国内精密铸造核心企业,"汽车+电子电器"双轮驱动。公司深

  耕精密金属零部件领域二十余载,产品涵盖汽车与电子电器等零部件,定制化

  程度较高,主要应用于车身主体结构、车载主机系统、动力及制动系统、电动

  工具、清洁电器、通讯设备等,2021年11月北交所上市。2023年公司实现

  营业收入4.58亿/+14.4％、归母净利润0.43亿/-29.6％,2024Q1-Q3实现营

  业收入3.97亿/+19.2％、归母净利润0.44亿/+36.1％。2024年前三季度铝锭

  等原材料价格涨势减缓,公司电动工具与加热器产品销售企稳回升趋势明显。

   下游多领域景气回升,汽车"以旧换新+轻量化"如火如茶。汽车需求稳中.

  有增利好上游零部件,据中国汽车工业协会统计,2024年1-10月国内新能源

  汽车销量约975万辆/+33.9％,"金九银十"下销量续增。2024年7月,国

  家发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若

  干措施》,提高汽车报废更新补贴标准。据中国汽车工程学会组织编制的《节

  能与新能源汽车技术路线图2.0》,目标到2025年燃油乘用车与纯电动乘用

  车整车轻量化系数较2020年分別降低10％与15％,大考在即。此外,电动工

  具无绳化替代加速、蒸汽拖把迎合国人需求均有利于各自领域的规模扩张。

   公司产品品质过硬,深度绑定核心客户。公司北交所上市募投项目"年产

  2,900万件精密机械零部件生产线智能化改造"总投资约1.5亿,预计2024

  年末达产。公司主要客户涵盖Mando(万都)、Broze(博泽)、牧田等海内

  外知名企业。2024年5月,公司与维尔京群岛子公司拟以7,650万自有资金,

  购买DakokoInternational(帝柯国际)旗下3家全资子公司100％的股权。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.62/0.79/0.95亿,

  对应EPS分别为0.33/0.41/0.5元。综合相对估值法与绝对估值法,公司最终

  每股合理估值区间为24.75-27.39元,首次覆盖,给予吉冈精密"推荐"评级。

   风险提示:国内宏观经济波动的风险;上游铝合金锭等原材料价格波动的风

  险;下游汽车、电动工具、清洁电器等领域需求修复缓慢的风险等。