太平鸟(603877):大股东拟增持公司股份,彰显信心

公司公告大股东增持公司股份计划。大股东太平鸟集团拟通过上交所集中竞价方式增持公司股份,增持实施期间为公告披露之日起6个月,增持不设定价格区间,增持总金额不低于人民币1.5亿元,不超过人民币3.0亿元,彰显对公司未来发展信心。

   公司前三季度业绩承压。2024年前三季度公司营收45.42亿元,同比下降13.05％,归母净利润1.08亿元,同比下降48.55％。分品类,2024年前三季度公司女装、男装、乐町、童装营收分别同比变动-11.55％、-7.38％、-31.48％、-16.75％。分渠道,2024年前三季度公司直营、加盟、线上营收同比变动-18.96％、-8.17％、-9.51％。线上收入占比26.62％。2024年前三季度公司直营门店1095家,较年初净增减少80家,加盟门店3476家,净减少175家。

   公司前三季度毛利率下降,期间费用率上升,营运能力稳健。2024年前三季度公司毛利率54.89％,同比减少1.44个百分点。期间费用率52.25％,同比增加3.41个百分点。2024年前三季度公司存货周转天数217天,同比减少24天,应收账款周转天数30天,同比增加1天。

   看好2024Q4业绩有望改善。首先,国庆前政策态度扭转,消费大环境有望受益。其次,为进一步优化经营管理,更好地满足业务发展需要,公司在2022年组织架构调整的基础上,对组织架构再度进行调整,提高了小品牌乐町和童装的自主权,未来变革效应有望逐步显现。

   最后,股权激励计划授予及高管积极增持公司股份等举措彰显信心。

   盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.73元/股、0.97元/股、1.21元/股。参考可比公司平均估值,及公司未来增长,给予2025年15倍PE,对应合理价值14.56元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。市场竞争加剧、未能准确把握市场流行趋势变化、供应链响应速度缓慢的风险。