澜起科技(688008):互连类芯片持续创单季度销售收入新高

事件描述

   2024年10月30日,澜起科技公告《2024年第三季度报告》。2024年前三季度,公司实现营收25.71亿元、同比+68.56％,归母净利润9.78亿元、同比+318.42％。2024Q3,实现营收9.06亿元、同比+51.60％、环比-2.35％,归母净利润3.85亿元、同比+153.40％、环比+4.10％。

   事件评论互连类芯片持续创单季度收入新高。2024Q3,公司实现营收9.06亿元、同比+51.60％、环比-2.35％,实现归母净利润3.85亿元、同比+153.40％、环比+4.10％;毛利率为58.74％、环比+0.91pct。其中,互连类芯片持续创单季度销售收入历史新高,实现营收8.49亿元、同比+46.02％、环比+1.83％,毛利率为62.21％、环比-1.47pct,受MRCD/MDB等高毛利率芯片营收短期波动影响,公司互连类芯片毛利率环比小幅下滑;就具体产品而言,三季度DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4内存接口芯片,PCIeRetimier出货量单季度超60万颗、高性能运力芯片整体收入环比小幅增长。

   需求回暖+DDR5渗透率持续提升+新品放量,前三季度业绩同比大幅增长。2024年前三季度,公司实现营收25.71亿元、同比+68.56％,归母净利润9.78亿元、同比+318.42％;

   分产品线而言,互连类芯片实现营收23.77亿元、同比+59.37％,津逮服务器平台实现营收1.85亿元、同比+565.34％。内存接口及配套芯片方面,全球服务器需求逐步回暖的背景下,DDR5渗透率提升叠加子代更迭;运力芯片方面,AI产业推动三款高性能运力芯片规模出货;公司前三季度实现收入及利润的快速增长。

   持续强化研发,多产品线布局打造核心竞争力。2024年前三季度,公司研发费用为5.52亿元,研发费用率为21.48％,澜起科技围绕公司重点部署领域持续展开产品的研发与迭代,从而实现产品品类的持续扩张。截至2024H1,互连类芯片方面:发布DDR5第四子代RCD芯片、并送样给内存模组厂商,研发DDR5第五子代RCD芯片及第二子代MRCD/MDB;试产DDR5CKD芯片并积极推进规模出货前的准备工作;在PCIe6.0Retimer芯片关键IP的开发验证上取得重大进展,有序推进PCIe6.0Retimer芯片的工程研发;完成时钟发生器芯片量产版本的研发、推动量产前的准备工作,同时启动始终缓冲芯片的研发。津逮服务器方面:发布第六代津逮CPU,并推出新产品——数据保护和可信计算加速芯片。

   公司中长期业绩有望持续释放。澜起科技作为国际领先的数据处理及互连芯片设计公司,产品力构筑公司核心竞争力。需求回暖+DDR5加速渗透,公司内存接口及配套芯片有望持续上量;同时,随着公司PCIeRetimer、CKD、MRCD/MDB、MXC、津逮服务器等产品在客户端的持续推广,公司有望迎来业绩的持续增长。预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.57、22.49、28.34亿元,对应EPS分别为1.19、1.97、2.48元,维持"买入"评级。

   风险提示1、DDR5渗透不及预期风险;

   2、津逮服务器平台业务波动风险。