拓邦股份(002139):Q3收入增速环比持续提升,业绩延续亮眼表现

事件:公司发布2024年三季度报:2024年前三季度公司实现收入77.00亿元,同比+21.04％;归母净利润5.52亿元,同比+46.71％;扣非后归母净利润5.39亿元,同比+42.12％。

   其中,Q3单季度公司实现收入26.84亿元,同比+27.49％;归母净利润1.63亿元,同比+38.05％;扣非后归母净利润1.66亿元,同比+32.53％。业绩增长靓丽,盈利能力提升。

   收入增速环比持续提升,业绩延续亮眼表现分季度看,Q1、Q2、Q3单季度公司收入同比增速分别为+16.20％、+19.31％、+27.49％,归母净利润同比增速分别为+82.29％、+31.85％、+38.05％,收入增速环比持续提升,业绩延续亮眼表现,主要得益于控制器行业复苏,公司工具、家电、新能源、工业四大板块均实现收入同比增长。公司持续推进出海战略,提升国际化运营水平,市场份额进一步扩大,海外生产基地整体产值显著增长,其中,越南、印度等生产基地产能快速提升,墨西哥、罗马尼亚等新生产基地投入运营实现量产。其次,公司加大储能及充电、机器人等自主可控技术研发,保持新业务及战略业务的投入,拓展整机自主可控业务。

   盈利能力稳步提升,汇兑损失增加致财务费用率提升2024年前三季度公司毛利率、净利率分别为23.71％、7.18％,同比分别+1.61pct、+1.28pct。其中,Q3单季度公司毛利率、净利率分别为23.36％、6.08％,同比分别+0.21pct、+0.52pct,盈利能力同比提升,主要为公司头部客户集中度及高价值产品占比提升,以及提效降本工作取得成效。Q3公司期间费用率同比-0.38pct至15.53％,其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率同比分别-0.18pct、-1.48pct、-0.70pct、+1.98pct。财务费用率提升主要为由于汇率波动,公司汇兑损失增加所致。

   投资建议:控制器行业市场空间广阔,公司作为控制器行业领先企业,业务＆产能布局、客户资源、研发能力、运营能力等综合实力靠前。考虑行业景气度向上以及公司业务布局,预计公司2024-2026年归母净利润分别7.22/9.24/11.24亿元,同比分别+40.00％/+27.99％/+21.65％,对应PE分别为19/15/12倍,上调至"买入"评级。

   风险提示:下游客户需求不及预期风险;新增产能释放不及预期风险;行业竞争加剧风险。