昂立教育(600661):旺季业绩快速释放-季报点评

公司发布三季报公司24Q3收入4亿同增31％,归母0.36亿同增70％;24Q1-3收入9.7亿同增35％,归母0.2亿同增122％。

   24Q1-3公司毛利率44.1％同减1.7pct;净利率2％同增约14pct。

   教育资源及产品品类丰富公司具有开展各类教育服务业务的扎实基础,构建丰富教育服务产品矩阵,面向C端用户提供完善的覆盖幼儿段至成人全年龄段的教育服务的产品体系,满足不同类型、不同年龄段学员的多元化学习需求;面向B端学校、机构等提供优质的教学课程、教学人才及服务、整体运营服务等业务,赋能B端学校及机构等提升教学服务品质。

   教学中心管理日益成熟公司统筹推进线下网点布局,拥有遍布上海核心区域的学习中心网络,持续根据市场需求拓展校区,完善线下网络,满足更多用户的需求。同时公司进一步推进校区产品综合化及环创升级,为学员提供更加多元、优质的学习体验和教学服务,有效保证教学质量。

   迭代升级和创新能力显现公司在四十年发展历程中持续跟进市场变化,升级业务和产品体系,以满足不断变化的客户需求。公司创新思维一直贯穿业务模式创新、管理创新、课程创新、教学创新、组织创新等多个方面。特别是近几年来,公司加快非学科产品创新研发,并持续迭代布局OMO产品,持续关注人工智能科技在教育领域的应用与发展。公司日积月累形成的产品研发能力、管理能力、创新能力和应变能力,正不断锻造公司持续稳定经营的核心竞争力。

   调整盈利预测,维持"买入"评级通常教培机构具备较强规模效应,伴随收入体量成长,我们预计后续盈利能力将逐步释放;基于24Q1-3业绩表现,今年股权激励费用、新开店爬坡等因素,我们调整盈利预测,预计24-26年EPS分别为0.12、0.58以及0.78元(原值0.23、0.59以及0.76元);PE分别为124X、25X以及19X。

   风险提示:行业竞争风险加剧;招生不及预期;关键人才流失风险