华海清科(688120):24Q3营收业绩延续高增,产品矩阵逐步丰富-公司点评报告

华海清科发布2024年三季报。公司24Q1-Q3实现营收24.5亿元,同比+33.2％;归母净利润7.2亿元,同比+27.8％;扣非归母净利润6.1亿元,同比+33.8％,毛利率45.8％,净利率29.4％,较为稳定。公司24Q3单季度实现营收9.6亿元,同比+57.6％,环比+17.0％;归母净利润2.9亿元,同比+51.7％,环比+25.0％;扣非归母净利润2.5亿元,同比+62.4％,环比+25.4％,毛利率45.1％,净利率30.2％,公司营收业绩持续提升主要系CMP设备市占率提高,关键耗材与维保服务业务逐步放量、晶圆再生及湿法装备收入逐步增加。

   存货＆合同负债持续上升,订单饱满。截至24Q3,公司存货为33.1亿元,较Q2末上升2.3亿元,合同负债为15.1亿元,较Q2末上升1.7亿元,均创历史新高,公司积极备货,在手订单饱满。华海清科12英寸CMP设备涵盖14nm至130nm制程,可抛光材料覆盖金属与非金属层。公司不断推出满足更多材质工艺和更先进制程要求的新功能、新模块和新产品,持续推进面向更高性能、更先进节点的CMP装备开发及工艺突破,不断提升市占率。

   GP300完成首台验证,减薄设备打开又一增长极。华海清科新一代12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300量产机台已发往存储、先进封装、CIS等不同工艺的客户端进行验证。公司9月20日披露该机型已完成首台验证工作,该验收机台应用于客户先进工艺。GP300首台验收通过标志着其性能获得客户认可,满足客户批量化生产需求,有助于推进该机型在不同客户不同工艺的生产线进一步验证,完善技术指标,为后续取得批量订单打下坚实基础,随着HBM等先进封装技术的应用,将大幅提升市场对减薄装备的需求,公司设备性能对标国际厂商,有望实现国产替代,打开又一增长极。

   盈利预测及投资建议:我们看好公司在CMP设备继续保持优势,减薄＆划切设备打开新增长极,在设备保有量持续提升下实现维保与耗材业务收入的增长,装备+服务双轮驱动成长。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入37.17/50.94/61.13亿元,同比增长48％/37％/20％,实现归母净利润10.85/14.15/17.63亿元,同比增长50％/30％/25％,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:新技术、新产品研发进展不及预期,全球贸易纷争影响,行业竞争加剧