广电运通(002152):营收增速亮眼,费用把控得当-2024年三季报点评

业绩表现

   2024年10月30日,公司发布2024年三季报

   1、【整体业绩】

   (1)24Q1-Q3营收71.18亿(+23.93％),归母净利润6.73亿(-10.58％),扣非归母净利润5.53亿(-17.08％)。

   (2)24Q3单季营收24.11亿(+14.41％),归母净利润1.75亿(-37.37％),扣非归母净利润1.12亿(-55.73％)。

   2、【毛利率、现金流】

   (1)24Q1-Q3毛利率31.44％,同比下降6.33pct;24Q3单季毛利率29.80％,同比下降4.69pct。

   (2)24Q1-Q3经营活动现金流净额-10.41亿;24Q3单季经营活动现金流净额-0.22亿。

   3、【费用率】

   (1)24Q1-Q3销售/管理/研发费用率6.94％/5.79％/8.82％,销售费用率同比减少0.69pct,管理费用率同比减少0.22pct,研发费用率同比减少0.63pct。

   (2)24Q3单季销售/管理/研发费用率7.83％/6.07％/9.68％,销售费用率同比增加0.85pct,管理费用率同比增加0.09pct,研发费用率同比增加0.56pct。

   注:以上括号内均为同比增速

   业绩点评

   收入增速表现亮眼,费用把控得当

   公司整体收入端表现亮眼,Q1-Q3累计收入增速达23.93％,单Q3收入增速达14.41％,利润端来看,单Q3有一定承压。我们认为公司前三季度营业收入增速的增长或得益于中金支付、广电五舟和中数智汇的并表,同时国内金融设备增收以及算力项目等智慧城市确收等综合因素影响亦有一定的促进作用。利润端或受制于项目验收递延等因素存在一定的滞后性。但是伴随公司不断把控费用,以及宏观层面的数据要素产业不断崛起,全年营收和利润有望实现正增长。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为105.51/126.13/153.59亿元,同比增速分别为16.67％/19.55％/21.77％;对应归母净利润分别为11.84/14.38/17.72亿元,同比增速分别为21.23％/21.42％/23.26％,对应EPS为0.48/0.58/0.71元,对应PE为26.46/21.80/17.68倍。维持"买入"评级。

   风险提示:数据要素政策或不及预期,信创政策推进力度或不及预期,海外推进或不及预期。