顺丰控股(002352):业绩超预期,看好主业持续改善与国际化战略-三季点评

事件:顺丰控股发布2024年三季报。2024年第三季度营业收入达724.5亿元,同比增长12.07％;实现归母净利润28.1亿元,同比增长34.59％;扣非净利润25.9亿元,同比增长40.98％。公司通过三季度经营实现业绩大幅提升,超预期。

   件量稳健增长,健康经营取得成效。2024Q3公司业务完成量32.29亿件,同比增长14.37％,在内外部压力下保持经营韧性,实现业务量、收入的双位数增长。公司坚持健康经营战略,推动成本持续优化与资源利用率提升,效果显著,2024Q3公司归母净利率达3.88％,同比增长0.65pct。后续若需求转好,产能利用率有望进一步提升,带动归母净利率持续增长。(数据来自公司公告)发布中期及特别分红,持续提升股东回报。公司发布2024年中期分红方案及特别分红方案,规划分红金额分别为19.2亿元及48.0亿元,合计金额超67亿元。截至2024年9月30日,公司累计回购总金额约为7.58亿元,既体现对股东利益的重视,也彰显未来发展信心。公司经营性现金流净额保持充裕,叠加鄂州机场枢纽投建运营与资本开支高峰已过,根据公司《未来五年(2024-2028年)股东回报规划》,有望稳步提高股东回报。(数据来自公司公告)港股上市持续推进,看好国际化战略发展。根据公司及港交所公告,6月28日公司向港交所提交IPO申请,9月12日通过聆讯。公司本身积极推进国际业务发展,进展顺利,后续若实现港股上市,有望强化国际业务能力,带来更多发展机遇。

   维持盈利预测,维持"增持"评级。我们维持盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为100.27/115.19/130.38亿元,同比增长分别为21.8％/14.9％/13.2％,对应当前PE倍数21/18/16x。公司快递主业健康增长,利润持续改善,国际化战略未来有望带来更多增量,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济下行,快递需求下降;行业格局发生重大变化;用工成本上升;国际空海运需求下滑。