达梦数据(688692):业绩超预期,信创数据库景气高企

事件:公司发布2024年三季报。1)2024年Q1-Q3,公司实现营收6.29亿元,同比+40.96％;实现归母净利润1.74亿元,同比+47.48％;前三季度毛利率达86.32％。

   2)2024Q3:公司实现营收2.78亿元,同比+74.46％;实现归母净利润0.71亿元,同比+58.60％;24Q3单季度毛利率达72.59％。

   三大费率均有下降,净利率有所增长。24Q1-Q3,公司前三季度费用端管控良好,销售、管理、研发费用率分别为33.57％、10.21％、22.51％,同比-7.95pct、-1.50pct、-3.31pct;前三季度实现净利率27.15％,同比+1.24pct,利润端改善显著。

   研发为本,具备自主知识产权的数据库产品矩阵完善。公司坚持原始创新与独立研发核心技术,现已掌握多项数据管理与数据分析领域的核心前沿技术,并取得相应知识产权,具备一系列有自主知识产权的数据库软件产品矩阵。截止2024年8月底,公司已经与2000多家厂商的9000余款产品完成适配认证,并拥有授权专利200多项,获软件著作权300多项,核心源码自主率100％,成为国内鲜有拥有全部核心源代码、具有完全自主知识产权的数据库厂商。

   中标频频,数据库产品持续赋能各大领域。凭借优质的产品和服务,公司产品已成功应用于金融、能源、航空、通信、央国企等众多行业领域,在不同领域连续中标重要项目。2024年8月,公司再次中标国家电网集采项目(调度类软件关系数据库标包),9月中标石家庄市全民健康信息平台互联互通能力全面提升(一期)工程项目,10月中标中粮E云—信创数据库及中间件采购项目。

   盈利预测、估值及投资评级:公司在信创数据库行业领先,数据库高度产品化,集中式数据库DM8技术自研、迁移顺滑兼容广阔,渠道建设区域健全,且拥有全栈数据库产品能力,助力信创步入核心系统替换深水区。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.50/4.18/5.10亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:信创进度不及预期的风险;技术落地进展不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。