耐普矿机(300818):海外布局进一步完善,营收利润双增长-公司事件点评报告

耐普矿机10月24日发布2024年前三季度业绩报告:2024年Q1-Q3实现营业收入9.21亿元(同比+41.71％),归母净利润1.20亿元(同比+48.78％),扣非归母净利润1.17亿元(同比+70.90％)。其中2024年Q3单季实现营业收入2.94亿元(同比+17.77％),归母净利0.36亿元(同比+30.74％),扣非归母净利润0.34亿元(同比+65.25％)。橡胶耐磨备件前景广阔,公司产品充分受益公司长期专注于高分子复合新材料在选矿领域的运用,在橡胶耐磨备件市场上具备先发优势,有效助力公司前三季度业绩高增。公司核心产品为矿用橡胶耐磨备件,较传统金属材料备件具有耐磨性、耐腐性、环保性等优点,而目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率不到15％,市场前景广阔。2024年Q1-Q3公司矿用橡胶耐磨备件板块营业收入为5.10亿元(同比+34.88％),产品毛利率为43.98％(同比+2.43pct),其中第三季度矿用橡胶耐磨备件营业收入为2.08亿元(同比+65.08％),产品充分受益于橡胶耐磨备件替代化进程,实现营收利润双增长。随着公司对新型耐磨材料的深入研究,其性能优势的进步将持续提升公司产品的技术含量和市场竞争力,提高耐磨备件市场占有率。

   海外新基地建成投产,国际化布局进一步完善公司坚持推进国际化发展战略,深耕国际市场,打造全球连锁工厂,海外市场布局持续完善。2024年Q1-Q3公司海外营业收入为6.30亿元(同比+99.55％),占公司总营业收入的68.36％(同比+19.81pct),其中第三季度海外收入为1.99亿元(同比+36.30％)。同时公司积极布局海外产能,加速海外市场拓展,2024年10月16日公司发布关于赞比亚生产基地建成投产的公告,赞比亚生产基地投产后可有效满足非洲当地矿山需求,扩大公司在非洲地区的影响力。预计赞比亚生产基地投产将较大地增加公司产能、产品市场竞争力和盈利能力,进一步完善公司海外布局。

   期间费用率管控良好,盈利能力持续提升2024年Q1-Q3公司销售毛利率为37.36％(同比+2.61pct),销售净利率为13.29％(同比+0.61pct),盈利能力持续提升。报告期内,公司期间费用率为20.46％(同比-1.23pct),其中销售费用率为5.62％(同比-0.38pct),管理费用率为10.94％(同比-2.82pct),研发费用率为2.74％(同比-0.62pct),财务费用率为1.16％,2023年同期为-1.43％,财务费用率大幅增加主要系汇率波动影响导致2024年第三季度当期汇兑损失946.97万元,公司整体费用管控率较好。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为12.84、14.93、18.46亿元,EPS分别为1.00、1.33、1.76元,当前股价对应PE分别为28.0、20.9、15.9倍,给予"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济环境和相关行业经营环境变化的风险;市场竞争风险;主要原材料价格波动的风险;海外经营风险;客户集中风险;汇率波动的风险。