软控股份(002073):下游景气持续,公司2024三季度业绩依旧亮眼

事件:公司于2024/10/24发布了2024年三季度报告,实现营业收入48.79亿元,同比+32.67％,归母净利润3.43亿元,同比+63.80％;扣非归母净利润3.06亿元,同比+82.15％。

   下游景气度依旧,公司单Q3业绩近年内最高:单看2024Q3,公司实现营业收入16.53亿元,同比+33.71％,环比-6.09％,归母净利润1.51亿元,同比+32.28％,环比+22.53％。公司营收和利润双增主要系1)受益于国内轮胎企业海外投资的热潮,橡胶装备业务保持稳步增长,公司不断推出新产品、新技术,业务订单持续增长,项目交付能力提升;2)公司橡胶新材料业务的产销规模增加。

   中国轮胎产量稳步提高,橡胶机械持续受益:根据国家统计局的数据,截止2024年9月,中国橡胶轮胎外胎已生产8.34亿条,同比+13.97％。公司已形成较完整的产品链,能够为轮胎生产的配料、密炼、压延、裁断、成型、硫化、检测、立体仓库等环节提供装备及软件服务,且持续推进中高端和国际化的战略,可辐射全球60多个国家和地区的500多家客户。公司作为《欧洲橡胶杂志》(ERJ)公布的2023年全球橡胶机械企业排行榜第一,有望持续受益。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入74.66/91.46/104.42亿元,归母净利润5.01/6.84/7.71亿元。对应PE分别为15.99/11.72/10.40倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观市场经济环境风险、市场竞争风险、应收账款回收的风险、汇率波动风险、股权质押风险、解禁风险等