耐普矿机(300818):三季度业绩表现亮眼,盈利能力显著改善-公司点评报告

事件:公司发布三季报,前三季度公司实现营收9.2亿元,同比增长42％,归母净利润1.2亿元,同比+48.8％,扣非后净利润1.17亿元,同比+71％,业绩符合预期。

   单季度业绩表现亮眼,盈利能力显著提高。单Q3来看,公司实现营收2.94亿元,同比+17.8％,归母净利润0.36亿元,同比+30.7％,扣非后净利润0.34亿元,同比+65.3％,业绩高速增长。盈利能力方面,公司Q3实现毛利率42.4％,同比+3.9pct,环比+10.95pct,Q3净利率约为12.92％,同比+1.77pct,环比+0.97pc,盈利能力显著改善,主要系出口业务占比提升。

   海外收入高速增长,赞比亚工厂投产为未来业绩增长提供支撑。分地区来看,公司24年前三季度海外收入6.3亿元,同比增长99.55％,接近翻番,国内收入2.9亿元,同比-12.87％,主要系产能紧张,优先供应海外。10月16日,公司在赞比亚举办了工厂落成典礼,标志着公司在全球化战略布局中迈出重要一步,未来公司计划将赞比亚工厂打造成区域枢纽,向非洲各国供应高品质的选矿设备和备件,这也为公司未来业绩增长提供良好支撑。

   分产品来看,1)矿用橡胶耐磨备件方面,公司Q1-Q3实现营收5.1亿,同比+34.9％,毛利率43.98％,同比+2.43pct,前三季度继续维持高速增长;2)选矿系统方案及服务方面,公司Q1-Q3实现营收2亿元,同比增长527％,该业务增长主要来自24H1;3)选矿设备方面,公司Q1-Q3实现营收0.95亿元,同比-7.84％,毛利率32.92％,同比大幅提升10.65pct,主要是由于该产品出口占比提升。

   投资建议:预计公司实现2024-2026年分别实现归母净利润1.5、2.08、2.71亿元,对应PE分别为29.7/21.4/16.4倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险,新品推广不及预期风险,技术研发不及预期风险,海外经济波动风险,汇率波动风险