深圳机场(000089):三季度业绩符合预期;成本控制良好

公司业绩符合我们预期公司公布3Q24业绩:前三季度收入34.65亿元,同比增长13.9％;归母净利润为3.27亿元,同比增长99.4％。3Q24收入12.15亿元,同比增长10.9％,环比增长8.2％;归母净利润为1.53亿元,同比下滑30.3％,环比增长91.4％;扣非后归母净利润1.26亿元,而3Q23、2Q24分别为-0.20亿元,0.51亿元。公司3Q24业绩符合我们预期。

   3Q24业务量持续修复,支持收入增长。公司3Q24旅客吞吐量同环比均增长15％,相当于2019同期的117％(其中国内、国际线分别约恢复至121％、93％)。3Q24起降架次同比增长10％,环比增长13％;货邮吞吐量同比增长17％,环比增长5％。

   营业成本控制良好。3Q24公司营业成本9.33亿元,同比下滑3.7％,环比增长2.4％,经营杠杆逐步显现。3Q24投资收益0.37亿元,同比增长24.6％,环比增长13.5％。

   发展趋势深中通道开通加强公司与粤西地区联系;关注新产能投运进展。深中通道于2024年6月30日正式投运,此后中山航空港、深圳机场-珠海长隆专线、江门航空港等陆续开通,进一步加强公司与粤西地区联系。此外,根据深圳发布,深圳机场三跑道及国际、国内转运库等货运基础设施计划将于2025年底前建成;T1、T2航站楼将于2027年建成,我们建议关注公司设计产能的增长及成本端的对应影响。

   盈利预测与估值我们维持公司全年盈利预测3.98、6.05亿元不变。

   当前股价对应35.9倍2024年市盈率和23.6倍2025年市盈率。

   维持中性评级,维持目标价7元不变,对应24倍2025年市盈率,较当前股价有0.4％的上行空间。

   风险上行风险:客流恢复速度超预期、免税业务销售额超预期、成本控制好于预期;下行风险:国际线放开进程低于预期、免税业务发展不及预期、成本增长超预期。