润本股份(603193):2024Q3归母净利润同增32％,婴童护理表现良好-公司信息更新报告

2024Q3归母净利润同比增长32.0％表现亮眼公司发布三季报:2024Q1-Q3实现营收10.38亿元(+32.0％)、归母净利润2.61亿元(+44.3％),其中2024Q3实现营收2.93亿元(+20.1％)、归母净利润0.81亿元(+32.0％)。公司是"驱蚊+婴童护理"细分龙头,平价消费顺应消费趋势,组织灵活+高度自产构筑公司底层优势,推新品有望持续成长。我们维持盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润为3.15/3.90/4.79亿元,对应EPS为0.78/0.96/1.81元,当前股价对应PE为34.0/27.5/22.4倍,维持"买入"评级。

   秋冬旺季来临带动婴童护理业务增长提速,利息收入提升带动净利率提高分品类看,2024Q3公司驱蚊/婴童护理/精油业务分别实现营收0.89/1.50/0.46亿元,同比分别+16.2％/+26.7％/+15.3％,换季气温变化影响下,驱蚊业务降速,婴童护理业务增长较好;此外,2024Q3驱蚊类产品平均售价同比+2.2％、婴童护理类+2.2％、精油类+14.1％,产品升级战略背景下定价维持稳中向好态势。分渠道看,根据久谦数据测算,2024Q1-Q3润本在抖音、天猫、京东平台累计销售额同比分别+55.3％/+11.0/+7.4％。盈利能力方面,2024Q3毛利率和净利率分别为57.6％(+0.1pct)/27.6％(+2.5pct)。费用方面,2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为23.5％/2.5％/3.4％/-3.2％,同比分别+1.4pct/-0.1pct/+0.8pct/-3.0pct,闲置募集资金贡献利息收入导致财务费用下滑。

   新品蛋黄油面霜表现亮眼,拟建智能工厂拓展产能天花板渠道端,品效合一的抖音渠道快速增长有望带动品牌势能外溢,继而驱动线上线下全渠道增长。产品端,新品蛋黄油特护精华霜跻身抖音宝宝面霜爆款榜TOP3(截至10月22日)表现亮眼,持续验证公司爆品打造能力。生产端,公司于9月23日发布公告,拟投资7亿元建设"润本智能智造未来工厂",预计在4年内投产运营,投产后1年内达产,智能工厂建成有利于巩固提升公司产品创新实力、进一步拓展产能,并满足消费者不断增长的多样化需求。

   风险提示:消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。