因赛集团(300781):效果营销快速扩张,多模态AI应用持续落地

事件

   2024年8月20日,公司发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营业收入4.07亿元,同比增长100.42％;归母净利润1992.46万元,同比下降9.80％;扣非后归母净利润1841.64万元,同比增长34.30％。

   点评

   数字整合营销与效果营销业务收入高增,毛利率有所下降。公司品牌管理与战略咨询业务稳健增长,与主要客户合作保持稳定。数字整合营销与效果营销业务快速扩张,并新设因赛互动、因赛信息两家合资公司拓展海外信息流投放业务,24H1数字整合营销收入同比增长55％,效果营销收入同比增长近700％,构成公司24H1营收高增的主要驱动。由于效果营销业务占比提升,公司整体毛利率有所下滑。费用方面,销售费用、管理费用基本稳定,研发投入同比增长91.42％,主要系公司持续增加AI等技术研发力度所致。整体而言,公司业务呈快速扩张趋势,结合股权激励近三年业绩考核目标(24/25/26年净利润较23年增长不低于10％/50％/100％),公司盈利能力有望持续增强。

   营销AIGC应用大模型持续落地,积极布局短剧等新业务。公司持续探索AIGC技术落地场景,配备约30人规模的人工智能营销技术研发团队,涵盖研发工程师、数据分析、产品经理等关键岗位。目前,公司已上线文生文案、文生图像、文生音频、视频智剪、图生视频、文生视频等多模态AI应用,并利用文生视频赋能短剧创作及制作。同时,公司逐步覆盖微短剧内容端、制作端、IP端、发行端及变现端等关键链路,成功出品多部不同题材的微短剧,并为腾讯游戏、魅族、途游、iQOO等品牌出品多部定制微短剧。结合公司自身营销创意策划能力的积累、AIGC技术的加持以及微短剧全产业链的布局,公司未来有望不断丰富内容生态,创新客户服务方式,实现营销服务能力的跨时代升级。

   投资建议:

   我们预计公司24-26年将实现营业收入12.04/18.33/22.53亿元,归母净利润0.47/0.56/0.66亿元,对应EPS为0.43/0.51/0.60元,根据2024年8月29日收盘价,24-26年分别对应94/78/66倍PE,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:

   宏观经济波动的风险;技术迭代更新风险;市场竞争加剧风险;人才团队流失风险;政策风险。