设计总院(603357):业绩符合预期,积极布局低空经济

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收15.64

  亿元,同比增长9.94％;实现归母净利润2.34亿元,同比下降5.99％。

   工程总承包业务收入增速快。2024H1公司实现营收15.64亿元,同比增长

  9.94％;其中,勘察设计类业务实现收入8.30亿元,同比下降8.02％;工程

  总承包业务实现收入6.59亿元,同比增长46.19％。工程管理类业务实现收入

  0.68亿元,同比增长7.14％。省内市场实现收入12.90亿元,同比增长11.86％。

  省外市场实现收入2.67亿元,同比增长1.44％。报告期公司实现归母净利润

  2.34亿元,同比下降5.99％;实现扣非净利润2.29亿元,同比下降17.15％。

  公司实现经营活动现金净流量-4.46亿元,同比多流出1.6亿元,主要系本期

  支付项目款高于上年同期所致。

   管理费用率有所下降。2024H1公司毛利率为33.97％,同比降低2.24pct;

  净利率为15.26％,同比下降2.38pct。期间费用率为11.19％,同比提高

  0.95pct。销售费用率为2.3％,同比提高0.03pct。管理费用率为4.58％,同

  比下降0.71pct。财务费用率为-0.03％,同比提高0.2pct。

   安徽高速公路投资增速快,积极布局低空经济。2024H1,公司新签合同

  15.98亿元,同比下降27.33％,在手订单85.09亿元,较2023年底下降0.79％。

  省内市场新签合同13.52亿元;省外市场新签合同2.46亿元。分行业看,勘

  察设计类业务新签合同9.97亿元。工程管理类业务新签合同1.27亿元。工程

  总承包业务新签合同金额4.74亿元。上半年,安徽省累计完成交通固定资产

  投资753.9亿元,同比增长7.6％。其中,高速公路累计完成投资440.3亿元,

  占交通投资总额的58％,同比增长16.6％。公司重点围绕低空规划设计、全.

  过程服务、平台建设等方面开展工作,取得一系列成效。上半年,公司与安徽

  多个地市县区对接低空经济项目事宜,联合中国民用航空华东地区空中交通管

  理局安徽分局开展安徽省低空经济规划运营研究。

   投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.07/5.57/6.38亿元,

  分别同比+3.83％/+9.80％/+14.57％,对应P/E分别为8.78/8.00/6.98x,维持

  "推荐"评级。

   风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款

  回收不及预期的风险。