盈康生命(300143):高品质医疗助推增长,医疗器械加速创新发展-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年度报告:实现营业收入8.23亿元(同比+13.7％)。归母净利润5480.1万元(同比-22.4％),经营性现金流净额2.2亿元(同比+98.8％)。

   点评:肿瘤业务规模增长,全周期服务能力持续提升。24H1公司肿瘤收入占医疗服务收入比例为28.8％,收入同比提升10.9％。其中友谊医院聚焦肿瘤体验升级,肿瘤门诊人次、住院人次同比增长53.7％、29.2％,肿瘤业务收入同比增长28.8％;广慈肿瘤医院聚焦肿瘤技术升级,肿瘤门诊人次、入院人次Q2环比上涨12.3％、12.1％,肿瘤收入占广慈医院医疗收入比例提升至32.3％。公司注重治疗微创化和差异化,提供肿瘤全周期综合治疗医疗服务,不断完善预/诊/治/康生态。

   高品质医疗服务打开增长空间,AI助力差异化发展。医疗服务板块实现营收6.08亿元,同比增长10.7％。公司持续探索AI+临床创新应用,全方位提高诊疗能力、体验水平和运营效率,提升患者就医体验。同时在软硬件方面满足用户差异化需求,提出"盈康标准"。在高品质医疗推动下,友谊医院实现收入3.0亿元,同比增长24.8％;广慈医院二期目前进入试运营阶段,预计开放床位800张。24H1公司医院业务收入在较高基数仍然保持良好增长,我们看好公司医院未来发展。

   医疗器械覆盖四大场景,高端化+国际化趋势明显。24H1公司医疗器械实现营收2.15亿元,同比增长23.5％。医疗器械板块产品实现放射治疗、生命支持、影像增强、慢病治疗四大场景全覆盖。影像增强方面,公司持续深耕高压输注设备与耗材场景。在产品创新上,公司研发的高压注射器DiscoveryD系列获得医疗器械注册证,将引领高压输注市场。公司海外注册证增至75个,未来将持续进行市场开拓,不断完善全球布局,加快全球化进程。

   盈利预测、估值与评级:公司稳扎稳打,经营医院质量稳步提升,器械板块布局不断完善,公司有望实现稳健增长,维持公司24-26年归母净利润预计为1.26/1.57/1.95亿元,对应EPS分别为0.20/0.24/0.30元,PE分别为36/29/23倍,维持"买入"评级。

   风险提示:伽马刀销售不及预期;并购公司业绩不及预期;商誉减值风险;医院业务增长不及预期等。