珠海冠宇(688772):业绩环比大幅改善,迈入中长期向上通道-公司事件点评报告

事件珠海冠宇发布公告:2024H1公司实现收入53.47亿元/yoy-2.31％,实现归母净利润1.02亿元/yoy-27.53％。

   投资要点2024Q2归母净利润环比大幅提升公司2024Q2实现收入28亿元/yoy-10％/QoQ+10％,实现归母净利润0.92亿元/yoy-67％/QoQ+818％。公司2024Q2毛利率为24％,环比下降0.5个百分点;净利率为2％,环比大幅提升;期间费用率为23％,环比下降3.8个百分点,主要是管理费用率和研发费用率环比有所下降。

   强化消费电池,动力聚焦启停与无人机公司继续强化消费业务,伴随钢壳等新技术不断推进,在大客户份额有望持续提升。此外,公司在安卓客户高端机型持续突破,硅负极在电池应用,ASP有望提升。公司上半年动储业务收入4.06亿元,其中低压锂电和无人机占比达69％,低压锂电2024H1营收同比增长730％,无人机电池营收同比增长56％,两大业务均呈现高速增长。

   强化费用控制,产能利用率提升带来盈利回升公司2023年及2024H1单颗电池费用有所提升,导致单颗盈利有所承压,公司积极加码费用控制;此外,下半年需求端有望持续改善,拉动出货端环比增长,单颗盈利有望改善。

   盈利预测预测公司2024-2026年归母净利润分别为6、10、13亿元,EPS分别为0.53、0.86、1.19元,当前股价对应PE分别为26、16、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示需求不及预期;原材料价格波动;费用控制不及预期;新客户开拓不及预期。