威腾电气(688226):与西屋建立战略合作,加速推进全球市场布局-短评报告

事件:公司与西屋正式达成全球新能源战略合作。2024年5月31日,公司与西屋电气宣布建立全球新能源战略合作伙伴,并签署许可协议,目标直指海外市场,重点为欧洲、南非、中东、东亚、东南亚等国家和地区,聚焦中高端市场,提供网源侧储能、工商业储能、户用储能等储能系统解决方案。

   公司作为储能及配电系统综合解决方案服务商,多年深耕配电系统及储能行业。在配电设备领域,着力构建"一个核心,双支撑+双驱动"的业务体系。母线业务为核心基本盘,成套设备和变压器业务为双支撑,智能元器件及电力工程总包业务为双驱动,2023年受下游新能源不断发展,公司配电业务收入同比+42％,其中高低压母线收入同比增加48.5％;成套设备营业收入0.99亿元,同比增加48.58％,实现毛利率17.96％,较上一年增加2.7pct。

   公司产品布局丰富,为全球市场布局已经打下坚实基础。在储能系统领域,以"全产品线布局,全产业链打造"为发展目标,以网源侧储能、工商业储能为主,不断提高储能系统部件自给率,并加大用户侧储能电站项目开发及运维领域的布局,着力打造储能业务的核心竞争优势。在变压器方面,公司持续加大产品研发,不断开发新产品,2023年,大容量新型插拔式插接箱、高散热型树脂浇注母线、WEP-II大电流快捷式低压开关柜、40.5kV储能变压器、YB-40.5变流升压一体舱等产品投入市场,并取得了显著效益。

   与西屋的全球新能源战略合作有望加速公司进军全球市场。西屋电气于1886年在美国宾夕法尼亚州创立,主要业务领域涉及发电设备、输变电设备、用电设备和电控制设备、电子产品等门类共4000多种产品。西屋始终专注于家电、核电、电机、环境保护、能源等领域,有着丰富的专业研发和制造经验,在多个海外市场树立了优良的品牌形象。威腾的制造、技术和西屋的品牌、市场有望实现优势互补、资源共享,进一步为双方全球战略推进提供新的动力。

   投资建议:24-26年营收分别为45.4/62.7/79.6亿元,归母净利润为2.1/3.3/4.1亿元,EPS为1.35/2.10/2.65元,对应PE为17/11/9X。公司海外业务有望快速增长,保持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;海外市场需求不及预期;储能市场不及预期。