巨人网络(002558):《原始征途》持续发力,关注产品迭代以及AI落地-公司动态报告

事件:2023年公司实现营收29.24亿元,同比+43.50％,归母净利润10.86亿元,同比+27.67％,扣非归母净利润13.73亿元,同比+34.84％。2023Q4,公司实现营收6.57亿元,同比+41.21％,归母净利润0.02亿元,同比一97.85％,扣非归母净利润2.56亿元,同比+58.56％。2024QI,公司实现营收6.96亿元,同比+37.21％．归母净利润3.52亿元,同比+43.97％,扣非归母净利润4.05亿元,同比+54.42％。

   旗舰新作《原始征途》持续发力,小程序游戏贡献增量。《原始征途》上线后首月流水破三亿,全年实现流水超过十五亿,累计新进用户数超1500万。《原始征途》有望于2024Q2推出以全新玩法"万国争霸"为核心的新版本,贡献业绩增量。小游戏方面,《王者征途》小程序游戏已于报告期末启动测试,并自2024年2月逐步加大买量投放力度,排名及流水稳步攀升,目前位于小游戏畅销榜TOP30;《原始征途》小程序游戏已调优完毕,预计将在2024年中上线;《征途2》等其它征途IP手游的小程序游戏研发初步完成。

   《球球大作战》企稳回升,《太空杀》扩大用户基础盘。1)《球球大作战》产品团队不断推出创新玩法提升用户粘性。2023H2DAU企稳大幅回升,月度收入实现五连增,活跃ARPU及付费率创历史新高,iOS畅销榜排名创近3年新高。《太空杀》精细化运营,累计注册用户突破1亿,DAU突破250万．UGC地图超过100万张,累积游玩对局次数超4000万次。

   海外《SuperSus》DAU再次突破百万,并于12月底收入创历史新高。

   3)《月圆之夜》实现PVE模式向PVP转型,累计活跃用户数突破2700万．DAU超过40万。

   积极推动AI在各业务场景的落地。公司组建了AI创新实验室,基于开源模型自主训练的AI生成大模型GiantGPT于2024年2月完成备案。

   在应用层面,公司陆续推出一系列AI工具平台,涵盖视觉、语音、大语言模型等技术方向,赋能游戏策划、美术生产、程序开发等业务环节,,研运成本有所降低。《太空杀》推出了全新的AI玩法"AI推理小剧场",此外,《球球大作战》、《原始征途》等产品团队也在探索更多AI与玩法相结合,为用户打造全新体验。

   投资建议:我们预计2024-2026年公司实现收入33.25/37.66/42.08亿元,同比+13.72％/+13.26％/+11.71％亿元,实现归母净利润14.79/17.43/19.49亿元,同比+36.15％/+17.81％/+11.87％,对应PE为13.64X/11.57X/10.35X,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品上线不及预期,行业竞争加剧,政策风险。