好太太(603848):持续巩固智能晾晒家居领导者地位-年报点评报告

公司发布23年年报及24一季报

   24Q1收入3亿,同增6％;归母0.6亿,同增15％;23A公司收入17亿同增22％,归母3.3亿,同增50％;其中23Q4收入5.7亿,同增53％,归母0.9亿,同增92％。收入入增长系公司加大线下渠道拓展力度,线上渠道多元化运营,协同增长。

   公司2023年拟派发现金红利1.2亿元,分红率37％;

   分产品看,23A智能家居产品收入14亿,同增26％,毛利率53％,同增5pct;晾衣架产品2.2亿,同增2％;毛利率44％,同增7pct。

   分模式,线下收入6.7亿,同增38％,毛利率48％,同增5pct;线上10亿(占60％),同增14％,毛利率54％,同增6pct。

   23A毛利率增长系(1)全渠道销量同步增长;(2)在2022年降本措施基础上,2023年公司继续深入推动降本增效措施落地,优化生产工艺,合理控制成本,达到降本增效。

   23A公司智能家居产品销量128万套,同增18％;晾衣架产品销量77万套同减2％。公司通过优化产品结构,加大对智能家居产品推广销售;智能家居产品库存量同增4.5％,系智能家居产品需求增加,电商收入同增6.8％电商渠道发货时效要求较高,需增加备货库存;晾衣架库存量同减35.92％系晾衣架产品需求有所减少,为减少库存积压而降低备货量。

   公司24Q1毛利率52％,同增约6pct,净利率19％,同增约2pct。

   持续加大品牌投入,强化中高端形象

   在品牌内容方面,强化智能晾衣机"专业、智能、科技"属性,以爆品力塑造品牌力,巩固晾晒品类第一认知。双品类传播提升智能锁知名度,强化智能锁高性价比、高品质属性。在传播策略方面,选择"大众圈层+垂直圈层"双渗透,通过专业、权威、大众口碑对话C端消费群体,强化互动紧抓用户心智。

   提升渠道管理效率,深化管理全链路、立体渠道体系

   公司坚持全渠道布局战略,持续强化营销资源整合,推进线上线下协同发展,进一步构建渠道势能。

   线下:深耕传统经销商渠道,通过赋能终端零售提升助力头部市场破局通过积极布局下沉市场覆盖更多空白城市,巩固领先优势。

   线上:稳定传统电商渠道市占同时,加快突破抖音、兴趣电商等新渠道,一方面增加客户黏性,信息即时交互,另一方面塑造品牌年轻化形象。通过不断深化全渠道营销管理,持续提升渠道管理效率。

   研发技术与产品创新行业领先

   公司已经建立起完善的产品体系,产品开发从单一产品设计过渡到智能家居新品设计、延伸设计与功能设计。同时不断自主研发,推陈出新,坚持不懈地研发新产品、新材料、新工艺、新技术,以提升企业的技术水平和竞争力,使公司的创新水平始终处于行业前列。

   调整盈利预测,维持"买入"评级

   公司在深入洞察分析行业及市场变化的基础上,确认了未来五年新的发展战略和业务规划,以"领先的智能家居企业"为愿景,聚焦晾晒和智能锁两大核心业务,着力打造五大领先:技术领先、产品领先、品牌领先、渠道领先、服务领先。考虑到公司23年及24Q1业绩增长,销量增长经营效

   率提升,我们调整盈利预测,预计公司24-26年归母净利分别为4.1/4.8/5.6亿元(24-25年前值分别为3.9/4.7亿元),EPS分别为1.01/1.18/1.38元/股,对应PE分别为15/13/11x。

   风险提示:原材料价格波动;智能产品推广不及预期;市场竞争激烈、产品价格下降等风险