台华新材(603055):携手英威达深化66技术升级-季报点评

公司发布2024年一季报

   24Q1营收14.7亿,同增51.7％;归母净利1.5亿,同增101％;扣非归母净利1.4亿,同增377.7％。非经损益1472万元(23Q1为4620万元),其中政府补助2500万元(23Q1为5999万元)。

   24Q1毛利率23.4％,yoy+2.8pct;归母净利率10.2％,yoy+2.5pct;销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9％/3.1％/5.4％/1.6％,同比-0.2pct/-1.7pct/+0.3pct/-0.3pct。

   携手英威达深化尼龙66技术升级

   4月23日,英威达(中国)投资有限公司与浙江嘉华特种尼龙有限公司(系台华新材全资子公司)签订尼龙战略合作协议,基于双方的综合性优势,寻求深化尼龙66服饰纤维领域的技术、研发与商业合作的机会,拓宽尼龙66服饰纤维应用前景,以更高品质的服装原材料提升终端消费者体验。

   尼龙66作为服饰纤维材料中的佼佼者,具有更优异的耐磨性、抗撕裂性延展性,不仅能极大改善面料触感,也使面料具备更好的色牢度和鲜艳度可广泛应用于功能性运动服饰和户外运动装备等领域,并加速渗透到休闲装、时装、羽绒服、家居服等纺织服装全领域。英威达希望借助即将完成扩产的聚合物生产基地和亚太区研创中心的协同效应,为嘉华提供差异化高品质的尼龙66基础切片,加速助力高性能服饰纤维推向市场。

   打造差异化竞争优势,推进淮安项目投产

   化纤研发方面,PRUTAC和PRUECO产品种类和功能进一步丰富;坯布开发方面,重点开发弹力坯布,透气、防晒等强功能坯布,发热及异形功能坯布,适应品牌变化需求,市场占有率进一步提高;成品面料开发方面,紧抓各品牌个性化、差异化的季节需求,结合市场流行趋势,聚焦研发各品类产品。

   积极推动淮安台华绿色多功能锦纶新材料一体化项目建设,逐步发挥的规模优势,进一步强化公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势充分利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势,推进公司实现产品全球化供应能力上调盈利预测,维持"买入"评级

   2024内销方面,我国纺织品服装消费需求韧性仍在,同时消费圈层丰富、产业用纺织品应用领域持续拓展、网络零售新业态层出不穷等也将不断催生新的消费需求;外销方面,随着我国纺织行业国际分工地位改变,产业链各类主要产品的对外贸易结构正在调整和优化,预计化纤及其制品的出口份额仍将呈现较好增长态势。公司24Q1业绩大幅增长,淮安项目规模优势逐渐显现,我们上调盈利预测,预计公司24-26年归母净利为6.3/8.1/10亿元(原值为5.9/7.2/9.0亿元),EPS分别为0.71/0.91/1.11元/股(原值为0.66/0.81/1.01元/股),对应PE分别为16/13/10X。

   风险提示:宏观经济波动引致的风险;行业竞争风险;规模扩张带来的管理风险;汇率风险;环境保护风险。