赛意信息(300687):增量市场积极开拓,产品服务加速转型

4月24日,公司发布2023报和24Q1业绩报告。2023年公司实现营业收入22.54亿元,同比减少0.75％;归母净利润2.54亿元,同比增长1.98％;扣非归母净利润1.86亿元,同比减少17.27％。24Q1公司实现营收5.40亿元,同比增长4.51％;归母净利润2038万元,扣非归母净利润1815万元,均同比扭亏。

   积极开拓增量市场,静待传统市场复苏。报告期内公司营收大体较上年持平,利润端扣非利润有所下滑,主要受个别大客户数字化投入放缓,部分项目验收确认节奏放缓,存货有所增加,以及销售市场活动在报告期内加大导致销售费用上升影响所致。2023年公司全年订单同比增长8.7％,主要系华东、华南等主要经济较为发达的传统市场仍然处于复苏期。面对具有一定挑战性的经营环境,从行业及区域双维度积极开拓增量业务市场,其中北方、西南市场增速显著,北方区域订单全年同比增长34％,西南区域订单全年同比增长171％;行业市场方面,新能源领域客户订单同比增长137％。后续随着华南、华东两大传统市场复苏,公司整体经营有望重回较好增长态势。

   坚持产品服务转型战略,深耕制造业发展新需求。公司坚持持产品服务转型战略,通过销售政策倾斜,研发团队面向重点客户参与项目一线攻坚等举措,客户开拓取得明显成绩,自研产品许可收入超过1.3亿,占公司收入比重逐年提升,自研产品逐步获得认可。1)在泛ERP方面,报告期内,公司自研平台成功完成央企国外主流ERP部分应用模块替换,并在年内大规模切换上线;发布制造业服务大模型AIGC中台,并成为华为"盘古大模型"首批合作伙伴。2)在智能制造产品端,公司持续拓宽产品线,以不断适应中国制造行业集群化、需求创新化、根技术国产化的市场需求。公司工业互联网平台入选工信部"双跨"平台清单,成为广州市本土培育的首个入选国家级"双跨平台"的上市企业;公司针对制造业在工艺设计方面智能化及自动化的工业AI产品投入研发资源,该产品有望在新财年全面适配国产化AI算力底座商用发布;公司还积极与华为公司合作,共同研发基于华为iDME新一代SMOM联合方案,以"平台+行业应用"的模式打造场景化的工具链体系。

   24Q1同比扭亏,降本控费显成效。24Q1营收5.40亿元,同比增长4.51％,归母净利润2038万元,同比实现扭亏。24Q1公司延续23年的降本控费措施,销售/管理/研发费用分别同比-7.55％/-4.60％/-27.63％,公司降本控费成效持续显现。后续公司将持续加强人效提升与组织架构优化,实现更高质量的发展。

   投资建议:结合2023年报,我们调整并新增2026年盈利预测。考虑到经济环境与下游景气度恢复弱于预期,我们预测公司2024-2026年营收分别为27.17/32.55/38.56亿元(2024-2025年前预测值为33.08/40.18亿元),归母净利润分别为3.03/3.75/4.67亿元(2024-2025年前预测值为3.69/4.92亿元),对应PE分别为23/19/15倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险;核心客户IT支出波动的风险;

   行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险等。