威腾电气(688226):双主业奋楫笃行,储能线跃威之势-深度研究

公司上市以来业绩保持高增,逐渐形成了配电业务、光伏新材料、储能业务三大业务主线。

   配电业务:在新能源新增装机量不断增长的大背景下,消纳问题愈发突出,带动对输配电网的投资需要,进而使得公司母线以及变压器、开关柜等配电业务有望保持增长。

   光伏焊带:光伏行业新增装机持续扩大,对应焊带需求也迅速增长。公司技术处于行业领先地位,能积极响应下游客户新需求,并且随着公司充分募资持续扩产,其市占率有望进一步提升。同时,0BB技术对焊带提出了性能指标、配方、工艺上的新要求,其加工费有望比传统焊带更高,公司盈利能力有望受益。

   储能业务:大储、工商储今年均有望受益与对解决消纳问题的迫切需求,经济性逐渐跑通之下,大储、工商储装机量有望保持高增。公司积极布局大储及工商储业务,24年储能业务有望实现持续高增。

   预计公司24-26年营收分别为45.4/62.7/79.6亿元,归母净利润为2.1/3.3/4.1亿元,EPS为1.35/2.10/2.65,24年PE仅为12X,估值水平处于较低位置,给予"推荐"评级风险提示:行业政策推进不及预期,行业竞争加剧,储能降本不及预期