行动教育(605098):全年业绩快速增长,大客户战略成效显著-2023年年报点评

事件

   公司发布2023年年报。

   点评:

   全年营收及利润高增,高分红回报股东

   2023年,公司实现营业收入6.72亿元,同比增长49.08％;实现归母净利润2.19亿元,同比增长97.95％;实现扣非归母净利润2.15亿元,同比增长116.04％。收入端增长主要由于公司执行大客户战略成效显著;上市以来品牌影响力持续提升,加强人才梯队建设,培训和咨询业务订单量充裕培训课程及咨询服务开展增加。单四季度来看,公司实现营业收入2.11亿元,环比提升22.07％;实现归母净利润0.59亿元,环比提升6.41％。费用角度,公司2023年销售/管理/研发费用率分别为26.52％/13.58％/4.33％较前一年下降5.57/4.73/1.93pct,公司整体费用控制较好,叠加开课及管理效率提升,带动利润增长。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),全年公司拟分配的现金红利总额为2.13亿元(含税),占公司2023年归母净利润比例为96.85％,持续高分红回馈股东。

   核心业务毛利水平提升明显,在手订单充足

   分业务来看,2023年公司管理培训/管理咨询业务分别实现营收5.95/0.74亿元,其中管理培训业务为公司核心业务,营收占比达88.56％,业务毛利率82.16％,较去年同期提升1.73pct。2023年,公司以大客户为开发重点整体成效显著,基于大客户需求量身定制、升级产品,陆续与郎酒、今世缘名创优品等行业、区域龙头达成合作。截至2023年末,"大客户战略"主题培训共开展42期,已有240余家大客户企业与公司达成深度合作。公司以《浓缩EMBA》《校长EMBA》《方案班》《入企辅导》为核心产品线,并于2023年推出《数字化转型》、《战略执行》、《新增长路径》等课程产品,持续迭代课程内容,深化品牌效应优势。截止2023年末,公司合同负债余额为9.58亿元,同比增长24.90％,在手订单量较为充足,为后续业绩释放奠定基础。

   投资建议与盈利预测

   公司深耕企业管理培训和管理咨询业务,目标打造实效商学院,在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势,践行大客户战略提升客单价。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为2.84/3.45/4.31亿元,对应EPS为2.40/2.92/3.65元/股,对应PE为20/17/13x,维持"买入"评级。

   风险提示

   课程招生人数不达预期风险、讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。