阿拉丁(688179):盈利能力环比回升,拟收购源叶生物未来成长可期-公司信息更新报告

2023全年业绩阶段性承压,盈利能力环比回升

   2023年,公司实现收入4.03亿元,同比增长6.55％;归母净利润8583万元,同比下滑7.48％;扣非归母净利润8345万元,同比下滑3.30％。单看Q4,公司实现收入1.20亿元,同比增长6.79％,环比增长23.40％;归母净利润3114万元,同比增长14.35％,环比增长31.00％;扣非归母净利润3156万元,同比增长24.58％,环比增长42.97％;毛利率为61.66％,同比提升3.62pct,环比提升1.96pct净利率为25.93％,同比提升2.11pct,环比提升1.50pct。公司收入端环比稳健增长,降本增效成果显著,盈利能力环比快速提升。同时,公司坚持自主研发扩充产品线,并不断加强渠道端建设,有望打开未来成长空间。考虑下游需求放缓影响,我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为1.11/1.37/1.65亿元(原预计1.17/1.45亿元),EPS为0.56/0.69/0.83元,当前股价对应P/E为27.3/22.2/18.4倍,鉴于公司"研产销"一体化建设凸显核心竞争力,维持"买入"评级。

   高研发投入加速新品开发,海外布局有望贡献新增量

   2023年,公司研发投入约5125万元,同比增长31.65％;截至2023年12月底研发人员数量达187人,同比增加约16人,占比公司总人数的33.04％。渠道端公司借助电商模式率先实现线上销售,新注册用户数量日益增加,客户粘性不断提高;同时,公司积极推进线下仓储基地的建设,保证发货的及时性,并通过3家海外子公司积极布局海外市场,中长期成长路径清晰。

   拟收购上海源叶生物,丰富产品管线并增厚未来3年业绩

   3月18日,公司发布公告,拟以约1.81亿元收购上海源叶生物科技51.00％的股权。公司收购源叶生物后能够快速丰富生化试剂等领域的产品线,并在客户、渠道与品牌上形成协同效应,有助于提升公司的产品丰度与市场影响力。源叶生物业绩承诺,2024/2025/2026年扣非净利润分别不低于3300/4000/4700万元,能够快速增厚公司未来3年业绩。

   风险提示:市场竞争加剧、核心成员流失、新产品开发失败等。