纽威数控(688697):业绩符合预期,海外市场持续拓展-公司事件点评报告

纽威数控发布2023年报:公司2023年1-12月实现营业收入23.21亿元(同比+25.76％);归母净利润3.18亿元(同比+21.13％);扣非归母净利润2.76亿元(同比+24.57％),销售毛利率26.46％(同比-1.03pct)。

   投资要点

   受行业下滑影响盈利能力承压,加强费用管控

   由于国内市场竞争加剧,公司毛利率26.46％(同比-1.03pct),净利率13.69％(同比-0.52pct)。公司期间费用控制较好,并坚持投入研发。全年期间费用率13.14％(同比-0.24pct),研发费用率4.39％(同比-0.05pct),其中23Q4公司期间费用率12.54％(同比-0.11pct)。

   积极拓展海外市场,实现海外量利双升

   受益于公司三期产能的释放以及公司订单承接的增长,公司三大类产品的生产、销售同比都实现增长。其中,国内营收实现小幅增长,海外营收翻倍增长;从产品类别来看,卧式机床增长幅度较大,主要是受海外销售增长的影响。海外营收占比提高,2023年公司海外收入7.05亿元(同比+113.0％),海外营收占比从2022年17.9％提升至2023年30.4％,公司专门建立海外销售网络,产品销售至50多个国家或地区。

   机床工具行业需求承压,公司表现亮眼

   根据机床工具工业协会数据,2023年我国金属加工机床消费额1816亿,同比降低6.2％,其中金属切削机床消费额1108亿元,同比降低15％;受需求减少市场竞争加剧影响,部分产品价格下行,用工成本上升,机床工具行业利润总额同比下降35.8％,同比降低4.1pct。纽威数控营业收入实现同比增加25.8％,显著好于行业。

   盈利预测

   我国中高档机床市场进口替代空间大,纽威数控专注于数控金属切削机床领域,在国内数控金属切削机床细分行业排名前列,部分产品已与国外竞争对手相比具备一定的竞争优势;并不断开拓海外市场,提高公司整体的盈利能力。预测公司2024-2026年收入分别为26.93、31.57、37.33亿元,EPS分别为1.10、1.23、1.36元,当前股价对应PE分别为18、16、15倍,首次覆盖,给予"买入"投资评级。

   风险提示

   下游需求不及预期;海外市场拓展不及预期;原材料价格波动;市场竞争加剧。