唯捷创芯(688153):Q4营收环比增长强劲,新品带来强劲增长动能

23Q4营收环比增长强劲。公司发布2023年业绩预告,预计全年公司实现营收29.5亿元,同比+28.8％;实现归母净利润0.95亿元,同比+77.93％,预计扣非后归母净利润0.87亿元,同比+325.4％。单季度来看,23Q4实现营收13.39亿元,同比+162.4％,环比+86.1％;实现归母净利润约1.08亿元,环比+86.4％,同比22Q4的-432万元大幅增长。公司营收显著增长主要来自于新产品放量明显:(1)L-PAMiD凭借其卓越的性能,目前已导入国内多家品牌手机客户,实现了大规模量产出货。(2)Wi-Fi产品在2023年实现了营收和利润的大幅增长。

   目前该产品的销售以Wi-Fi6与Wi-Fi6E为主,Wi-Fi7产品也已正式推出并实现量产销售。(3)2023年公司在5G产品领域的营业收入稳步上升,已占PA类产品营收的50％以上。

   新产品进展顺利。发射端,公司L-PAMiD产品导入多家客户,有望继续成为2024年增长核心动力之一;根据公司投资者记录活动表,公司低压L-PAMiF产品也已实现小批量出货。接收端,DRx与DiFEM模组已正式推出。此外,汽车市场开拓顺利,公司全套5G车规级产品已通过客户端的验证并已拿到项目,预计于2024年实现大规模出货。中长期来看,随着公司的射频前端模组产品线陆续补齐,产品结构持续优化,预计未来公司盈利能力有望进一步提升,成长空间进一步打开。

   盈利预测与投资建议。预计公司23-25年EPS分别为0.24、1.09、1.60元/股。综合考虑公司L-PAMiD上量节奏,可比公司估值等,给予24年65倍P/E估值,对应合理价值70.68元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。研发不及预期;市场竞争加剧风险;下游需求不及预期。