万和电气(002543):业务结构优化,盈利能力回升-跟踪点评

风险因素:欧洲热泵需求不及预期、行业竞争加剧;地产景气下滑超预期;全

  球贸易环境恶化;原材料价格大幅上行;汇率大幅波动风险。

   盈利预测、估值与评级:公司作为国内热水器行业龙头,凭借成本优势和前瞻

  研发筑牢壁垒。区别于其他传统厨卫企业,公司坚定推动由"传统清洁能源(天

  然气)"向"传统清洁能源+新能源"应用领域转型升级,紧跟全球能源转型趋

  势,积极布局热泵和氢能产品。考虑公司主业地产后周期属性强,需求端有所

  承压,我们调整公司2023/24/25年EPS为0.93/1.01/1.09元(原预测为

  1.04/1.13/-)元,当前股价对应2023/24/25年PE分别为10/9/9x。参考厨卫电

  器行业可比公司老板电器、浙江美大、华帝股份2024E平均PE10x,给予公司

  2024年10xPE,对应目标价10元,维持"增持"评级。