安恒信息(688023):业绩短期承压,新兴安全业务高速发展-公司信息更新报告

新兴安全赛道领先厂商,维持"买入"评级考虑下游行业景气度较弱,我们下调公司2023-2024年归母净利润预测为-0.55、1.58、2.34亿元(原预测为0.62、1.98、2.71亿元),EPS为-0.70、2.00、2.96元/股,当前股价对应2023-2025年PE为-195.2、68.2、46.0倍,考虑公司在新兴安全赛道的卡位及长期成长潜力,维持"买入"评级。

   业绩短期承压,继续加强费用管控(1)2023年前三季度公司实现营业收入12.07亿元,同比增长16.14％,实现归母净利润-5.36亿元,同比亏损幅度扩大;其中,Q3单季度实现营业收入5.12亿元,同比增长1.35％,实现归母净利润-1.27亿元,同比亏损幅度扩大。Q3单季度收入增速放缓,我们判断主要由于受宏观经济的影响,下游行业需求较弱所致。(2)前三季度公司销售毛利率为56.03％,同比下降1.37个百分点。公司继续加强费用管控,前三季度公司销售费用率为56.81％,同比提升1.05个百分点,管理费用率和研发费用率为分别为12.35％和43.54％,同比下降1.97和1.12个百分点。

   云安全、数据安全等新兴安全业务高速发展从产品结构看,前三季度公司安恒云-天池云、数据安全、信创安全、MSS托管运营服务等相关业务整体订单保持快速增长,其中,数据安全合同额增速超50％,MSS安全托管运营服务合同额同比增长50％,信创合同额同比增长近170％;从行业结构看,前三季度公司在运营商、央国企等行业表现较为优异,其中,运营商行业收入同比增长80％,央国企行业收入同比增长170％。

   风险提示:政府财政支出紧张;业务拓展不及预期;市场竞争加剧的风险。