鹏辉能源(300438):欧洲去库扰动出货,积极布局工商业-2023年三季报点评

事件描述

   鹏辉能源发布2023年三季报,2023Q3实现收入13.65亿元,同比下滑43.99％,环比下滑27.37％。2023Q3实现归母净利润0.23亿元,同比下滑88.28％,环比下滑66.06％;扣非净利润为0.08亿元。

   事件评论

   拆分来看,预计公司2023Q3储能电池出货在1GWh左右,环比有一定下降,其中户储及便携式占比预计在40％左右,环比进一步承压,主要受欧洲市场去库存影响,出货量继续承压。公司也在2023年积极推进国内大储、工商业的布局,从中标信息看公司在国内大储有积极的项目落地,但由于大储确认周期较长,2023Q3并网项目相对较少,预计确认出货有限。此外,预计动力、消费类等业务收入环比保持稳定。

   盈利能力方面,2023Q3公司综合毛利率为17.7％,环比基本稳定,但预计公司储能均价已降至0.5元/Wh左右,与行业情况一致,因此单位盈利可能有一定压力。公司期间费用绝对值有一定刚性,因此费用率环比提升6.0pct,对盈利能力进一步造成压力。此外,公司资产减值损失为-0.56亿元,信用减值损失冲回0.12亿元。

   欧洲户储在2023Q3的需求压力是行业共同的问题,目前看2023Q4有望边际改善,2024Q1有望恢复至正常水平,欧洲市场本身具备经济性,新兴市场的商业模式、政策也在积极加码,户储有望恢复至平稳增长。此外,公司积极布局工商业储能,通过标准化产品实现快速落地,有望带动出货增长恢复。继续推荐。

   风险提示

   1、新能源车、储能终端需求不及预期;

   2、产业链竞争加剧。