天地科技(600582):业绩稳定增长,智能化产品推动盈利能力提升

事件:公司发布三季报,2023年前三季度实现营收219.05亿元,同比增长10.27％,归母净利润19.72亿元,同比增长23.23％,扣非后净利润19.1亿元,同比增长23.59％,业绩符合预期。

   业绩稳定增长,智能化产品推动盈利能力提升。单三季度来看,公司实现营收73.5亿元,同比增长10.07％,归母净利润5.85亿元,同比增长28.55％,扣非后净利润5.63亿元,同比增长27.84％。盈利能力方面,公司Q3毛利率约为31.92％,同比提升2.04pct,净利率10.63％,同比提升2.31pct,盈利能力提升,主要系高毛利智能化业务占比提升。

   煤矿智能化发展趋势下,公司智能装备领域不断突破。从上半年来看,公司所属主要煤机装备制造企业签订订单持续增加,西安研究院、天地王坡、天地奔牛、上海煤科新签合同额突破20亿元。公司作为煤机领域龙头企业,在智能装备领域,研制的"煤科威龙"智能化矿用岩巷直径3.66米全断面组合式盾构掘进装备成功问世,掘进速度提升三倍以上,开创了国内煤矿岩巷掘进新技术;研制的10米超大采高刮板输送装备,填补了10米超大采高工作面输送装备的空白,为我国煤炭能源持续稳定生产提供了技术支撑和装备保障。自主研制的具有独立知识产权的1000kW系列压裂泵系统在贵州东李煤矿顺利完成瓦斯增透抽采工业性试验。安全生产是第一要务,煤矿智能化可以提高生产效率,提升安全水平,并降低人力成本,符合我国煤矿的未来发展趋势。公司作为煤机领域龙头企业,将持续受益煤矿智能化改造浪潮。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润24.39、27.57、32.47亿元,对应PE分别为9.01/7.97/6.77倍。公司煤机领域龙头企业,将充分受益于煤矿智能化改造浪潮,看好公司长期发展。首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,煤价下行风险,下游资本开支下行风险,原材料价格波动风险