青岛银行(002948):业绩表现较好,息差相对稳定

2023年10月26日晚,青岛银行披露3Q23业绩,3Q23实现营业收入97.0亿元,YoY+1.8％;归母净利润29.9亿元,YoY+15.2％;年化加权平均ROE为12.21％。截至2023年9月末,资产规模5812亿元,不良贷款率1.14％,拨备覆盖率254.67％。

   1、业绩表现较好,ROE提升。

   3Q23营收增速1.8％,较1H23下降0.7个百分点。信贷保持较快增长,息差稳定,净利息收入表现较好。非息收入方面,中收增速6.9％,投资收益、公允价值变动损益和汇兑损益等其他非息收入同比大幅下滑。归母净利润增速15.2％,较1H23略降0.6个百分点。盈利增速持续高增,一是信用成本下降,二是成本管控较好。3Q23年化加权平均ROE为12.21％,同比提升2.05个百分点。

   2、信贷保持较快增长,息差相对稳定。

   信贷保持较快增长。23Q3资产、贷款和存款规模分别为5812、2976和3792亿元,分别同比增长9.4％、10.1％和14.3％。Q3单季度信贷规模仍保持较快增长,其中对公和零售贷款分别贡献63和24亿。Q3单季度存款规模增长92亿,其中零售存款增长105亿。

   息差相对稳定。3Q23净息差1.84％,较1H23下降1BP,较2022年提升8BP。

   我们测算,生息资产平均收益率较1H23下降2BP至4.18％;负债端,计息负债成本率为2.33％,与1H23持平。

   3、资产质量向好,资本充足率略降。

   资产质量向好。截至2023年9月末,不良贷款率为1.14％,与23H1持平,较2022年末下降7BP;关注贷款率0.68％,较23H1下降7BP。拨备覆盖率为254.67％,较23H1提升17.33个百分点;拨贷比2.90％,较23H1提升19BP。

   资本充足率略降。截至2023年9月末,核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.37％/10.08％/12.78％,均较23H1有所下降。

   投资建议:业绩靓丽,息差稳定。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行,业绩表现较好,信贷保持较快增长,息差稳定,资产质量持续改善,拨备覆盖率提升。我们维持其0.7倍23年PB目标估值,对应3.89元/股,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:息差下降;经济下行超预期,资产质量恶化。