瑞鹄模具(002997):维持快速增长,奇瑞景气度旺盛-2023年三季报点评

投资要点:

   上调目标价至53.39元,维持增持评级。维持公司2023-2025年的EPS预测为1.16/1.78/2.56元,考虑到公司在零部件领域的高成长性,参考可比公司给予公司2024年约30倍PE,上调目标价至53.39元(原为46.80元)。

   2023Q3收入/业绩符合预期,利润同环比提升。2023年前三季度营收13.0亿元,同比+56.6％,归母净利润1.5亿元,同比+45.0％,扣非净利1.3亿元,同比+64.7％。其中2023年Q3收入4.4亿元,同比+9.4％,环比-8％,归母净利润0.64亿元,同比+25.7％,环比+36％,扣非净利0.56亿元,同比+34.6％,环比+43％。?

   2023Q3毛利率同比环比大幅提升。2023年前三季度毛利率24.0％,同比-0.2pct。2023年Q3毛利率29.2％,同比+5.8pct,环比+9.5pct,毛利率变动主要是不同交付订单盈利差异所致。2023年前三季度净利率12.9％,同比-0.04pct,2023年Q3净利率15.6％,同比+2.9pct。?

   奇瑞景气度旺盛,零部件带来新增量。2023年前三季度公司来自于合联营企业的投资收益达4649万元,同比+62％,主要是成飞瑞鹄受益于奇瑞销量的爆发。据华为新品发布会,华为奇瑞合作车型预计于2023年11月发布,公司作为该平台核心的一体化压铸和冲焊件供应商,将为公司带来重要增量。??

   风险提示:原材料等成本大幅提升、轻量化业务低于预期的风险