新亚制程(002388):股权激励深度绑定核心人员,受益于华为强势回归

事件9月27日,公司发布2023年限制性股票激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为1016万股,约占公司总股本的2％。其中,首次授予限制性股票总数为812.8万股,约占公司总股本的预留203.2万股,约占公司总股本的0.4％。

   点评:深度绑定核心人员,低授予价充分让利员工。公司本激励计划拟首次授予的激励对象总人数为36人,包括8名公司董事/高级管理人员以及28名核心技术/业务骨干。本次授予限制性股票的授予价格为每股3.09元较9月27日收盘价5.68元/股折价45.6％。较低的授予价格有助于为公司吸引、激励、留住关键人才,稳定核心团队实现员工利益和公司利益的深度绑定,促进公司长远稳健发展。

   业绩目标确立,彰显经营信心。本次激励计划首次授予的限制性股票考核年度为2023-2025三个会计年度,若要达到100％归属,相较2022年业绩,2023-2025营收和净利润增速均分别不低于20％/35％/50％。假设首次授予日当天公司收盘价为6元/股,授予价格为3.09元/股,则单位激励成本为2.91元/股,本激励计划首次授予的限制性股票股份支付费用总额为2365.25万元,2023-2025年分别摊销147.83/1675.38/542.04万元。若加回股权激励费用,则公司实际净利润增速将更高。较高的业绩目标有望持续激发公司核心员工的主观能动性和创造性,也彰显了公司对于实现业绩增长的信心。

   大客户回归,助力业绩高增。华为体系公司一直为公司的核心客户,公司对其的主要业务包括向其提供生产经营相关的电子工具、仪器仪表、化工材料及设备等配套销售及售后服务等。2021-2022年度,公司对华为体系公司的销售额分别占公司销售总额的54.18％/50.66％。随着大客户的回归,公司将充分受益,有望实现业绩高增。

   首次覆盖,给予增持"评级。我们看好公司在大客户带动下不断实现业绩增长。预计公司2023-2025年营收分别为21.72/24.8/27.92亿元,归母净利润分别为0.32/0.41/0.63亿元,对应EPS分别为0.06/0.08/0.12元。

   风险提示:下游需求不及预期,产品推广不及预期,盈利与估值不及预期