西部材料(002149):2023Q2归母净利润创新高,资本运营及产能建设打开成长空间-2023年中报点评

风险因素:原材料价格大幅波动风险;下游需求不及预期风险;产能投放不及

  预期风险;数字化平台建设不及预期风险;资本运营进展不及预期风险。

   盈利预测、估值与评级:2023H1公司实现归母净利润1.03亿元,同比10.73％,

  公司是我国稀有金属行业的领先者,依托控股股东西北有色金属研究院,募投

  项目落地突破产能瓶颈,资本运营稳步推进。但考虑到大宗商品价格料短期仍

  维持高位,同稀有金属行业竞争形势逐渐激烈,此外公司资本运营动作不断或

  将导致费用增加,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为2.47/3.12/3.81

  亿元(原预测为2.67/3.45/4.12亿元),对应2023-2025年EPS预测分别为

  0.51/0.64/0.78元/股。截至2023年9月1日,军用金属材料行业可比公司宝钛

  股份、钢研高纳的Choice-致预期2023年PE分别为27.33/42.50(平均值为

  35倍),考虑到公司产能建设有序推进,给予公司2023年37倍PE,对应目标

  价18.87元,维持"买入"评级。