金卡智能(300349):数字燃气稳步发展,数字水务保持高速成长-中报点评

维持增持评级。公司深耕燃气表计量行业,数字燃气保持稳步发展,数字水务高速成长,同时布局氢能计量有望带来新增长。维持2023-25年EPS分别为0.92/1.12/1.32元,维持目标价16.44元,增持评级。

   事件:公司公告2023年半年报,2023年上半年实现营收14.53亿元(同比+16.17％),归母净利2.07亿元(同比+79.54％),业绩符合预期;单二季度实现营收8.14亿元(同比+16.42％),归母净利1.26亿元(同比+27.54％)。

   数字燃气业务稳步发展,数字水务保持高速成长。分产品来看,2023H1智能民用燃气、工商业燃气业务分别实现营收8.88亿元(同比+18.32％)、2.83亿元(同比-2.39％),在老旧小区改造叠加农村现代化建设推动下,民用燃气业务有望保持稳步增长,工商燃气业务有望随经济复苏而逐步向好。2023H1智能水务实现营收1.03亿元(同比+57.62％),在智慧水务与漏损控制等政策推动下有望保持高增。2023H1智能公用事业管理系统实现营收1.8亿元(同比+23.33％),有望保持稳定发展。

   降本增效效果凸显,盈利能力稳步提升。公司通过研发设计改良、材料采购降本等举措降低产品成本,通过全面预算管理、弹性费用释放等举措提高费用管理水平,2023H1综合毛利率为40.36％(同比+1.98pct),净利率为14.61％(同比+5.29pct),降本增效效果显著。

   风险提示:燃气改造需求不及预期;智能水表市场需求不及预期。