广晟有色(600259):稀土价格下滑拖累业绩,公司持续加强经营管理

事件:2023年7月17日,公司发布2023年半年度业绩报告,预计2023年半年度实现归母净利润9,500万至10,500万元,与上年同期相比减少8,211.65万元到9,211.65万元,同比减少43.89％到49.23％。预计2023年半年度实现扣非归母净利4,272万元至5,272万元,与上年同期相比减少14,068.85万元到15,068.85万元,同比减少72.74％到77.91％。

   稀土价格下跌为业绩下滑主要原因

   据中国稀土行业协会数据显示,2023年上半年中钇富铕矿均价为248943元/吨,去年同期为379,098元/吨,同比下降34.3％。稀土价格自年初的持续下跌导致公司产品毛利减少,同时增加部分存货跌价准备,导致公司利润同比下降。

   公司稀土资源掌控力强,降本增效提速

   公司拥有广东省境内全部3张稀土采矿证。在产平远仁居稀土矿与大埔五丰稀土矿扩界工作已完成,目前已达2700吨满额生产能力;新丰左坑稀土矿于2022年取得采矿权证,新增储量11.1万吨,设计产能3000吨/年,2024年投产后,公司稀土总产能将达到5700吨/年。公司将持续加强经营管理,加强成本管控,努力提质增效,尽量降低不利因素对经营业绩的影响。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-25年收入分别为281.9/319.9/363.2亿元,对应增速分别为23.3％/13.5％/13.5％,归母净利分别为2.3/4.47/5.85亿元,对应增速分别为-1.2％/94.6％/31.1％,EPS分别为0.68/1.33/1.74元/股,3年CAGR为36.1％。我们给予公司4倍PB,目标价43.6元,维持"买入"评级。

   风险提示:稀土供给超预期;下游新需求不及预期;项目投产不及预期。