百联股份(600827):同比扭亏为盈,线下消费仍待复苏-2023年半年度业绩预告点评

本报告导读:线下消费持续复苏,REITs盘活存量资产。

   投资要点:投资建议:2023Q2业绩略低于预期,预计公司2023-2025年归母净利润EPS分别为0.390.39(-0.040.04)、0.440.44(-0.040.04)、0.530.53(-0.050.05)元,参考PE估值及FCFE估值,维持目标价18.30元,维持增评级。

   业绩简述:预计2023H1归母净利润为3～3.6亿元,同比扭亏为盈;预计2023H1扣非归母净利润2.5～3亿元,同比扭亏为盈。其中,预计2023Q2归母净利润0.88～1.48亿元,同比扭亏为盈,相比2021Q2下降38～63％63％;预计2023Q2扣非归母净利润0.57～1.07亿元,相比2021Q2下降52～74％。

   线下消费复苏,但仍有待继续恢复。去年同期上海地区受疫情影响闭店较多经营受损,2023年受益线下消费复苏,公司提升数字化能力、聚焦核心商业价值,实现扭亏为盈。各业态中,奥特莱斯业态受益平价消费趋势表现最为亮眼。公司积极推动存量门店升级改造,提升单店盈利能力,轻重并举发展精品奥莱。

   申报发行公募REITs,盘活存量资产。公司拟以坐落于上海市杨浦区淞沪路8号的上海又一城购物中心项目作为基础设施项目申报发行公募REITs。募集资金用途包括新项目建设、盘活存量资产项目、缴纳税费等。百联股份有望成为首批公募REITs试点公司,利好公司战略转型及外延扩张。

   风险提示:消费需求疲软,门店扩张不及预期行业竞争加剧。