宝胜股份(600973):改革成效显著,经营逐渐修复-公司点评

事件公司发布2023年第一季度报告,实现营业收入104.00亿元,同比+4.16％;毛利率5.29％,同比-0.33pct,环比-0.62pct归母净利润0.39亿元,同比+归母扣非净利润0.35亿元,同比+51.95％。

   攻坚电力行业开拓新能源市场2022年内公司取得电力行业排产合同24.2亿元,中标量及合作规模稳居行业前列,成功中标中冶赛迪两年度框架7亿元,与重点战略客户签订年度框架。新能源项目部组建四个月时间内取得2.3亿元订单,成功开发明阳风电、中车风电等多家新客户,中标数个千万级新能源光伏项目。

   高毛利专项市场取得行业认可,增量可期2022年内公司取得装备线缆排产订单5.71亿元核电市场成为国电投核电供应链唯一电缆企业成员航空航天市场成功服务ARJ21、C919、AG600等机型。公司航空线缆EWIS技术全国领先,航空航天电缆系已获得中国商飞等企业的认证。公司2022年增资控股沈飞线束,推进布局相关线缆产品。

   董事会重组调整营销政策全方位优化财务水平2022年围绕正向激励调整营销政策7月份新签合同高达19亿元,并为下一年储备合同52亿元瘦身健体推动资产处置,成本管控实现节本降耗,资金管控压降财务费用在外货款占比同比下降超2023年底实现回笼15.3亿元,现金流情况持续改善,在外货款风险不断降低。

   投资建议我们预计公司2023-2025年实现营业收入443.0/444.5/453.2亿元,归母净利润4.51/6.16/8.25亿元对应PE分别为14.9/10.9/8.2倍,维持"增持"评级。

   风险提示:上游原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险;下游需求不及预期风险。