盟科药业(688373):康替唑胺销售符合预期,多项临床研究持续推进-2022年年报点评

事件:公司发布2022年年报,公司实现收入4821万元(+529.3％),归母净利润为-2.2亿元,扣非归母净利润2.7亿元。

   核心产品康替唑胺销售符合预期。2022年是康替唑胺纳入国家医保后的首个完整销售年度,全年实现收入4821万元,同比+529％,主要系康替唑胺纳入国家医保后提升药品可及性,且2021年收入基数较小。截至2022年末康替唑胺已覆盖320家医院,实现正式准入的医院及批量零采超70家。公司2022年营业成本为882万元,其中委托加工费用为348万元,占全部生产成本的59.3％。

   费用端,2022年公司研发费用1.5亿元,销售费用8252万元,管理费用6366万元。截至2022年末,公司货币资金和交易性金融资产合计12.7亿元。

   积极推进产品研发。公司持续推进各项产品研发工作。2022年公司启动了注射用MRX-4和康替唑胺片序贯用于治疗糖尿病足感染的全球III期临床试验的入组工作,并完成了MRX-8美国I期临床试验,启动了MRX-8中国I期临床试验。

   另一方面,公司通过上市后临床研究提升康替唑胺的市场认知,扩展产品应用场景。预计未来康替唑胺及MRX-4在耐药结核及血流感染等领域潜力巨大。

   发布股权激励草案,注入经营活力。公司近日发布股权激励方案,拟向126名激励对象授予限制性股票,授予价格为5元/股。根据股权激励草案,2023-2025年公司营收考核目标分别为0.8-1亿元、1.2-1.6亿元、1.6-2.4亿元。此次激励有利于提升公司核心高管及近两年新入职员工的工作积极性,为公司长期经营注入新的活力。

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为-0.56元、-0.85元、-0.56元,考虑到康替唑胺的临床价值突出且具备出海潜力,维持"买入"评级。

   风险提示:产品价格下降风险、在研管线进展不及市场预期、市场竞争风险。