罗曼股份(605289):Q3受疫情防控影响较大,但拐点渐行渐近-三季点评

事件概述

   公司2022年前三季度,实现收入1.19亿元,同比-71.86％,归母净利润823万元,同比-88.83％;对应Q3单季度3019万元,同比-82.3％,归母净利润-1094万元,同比转亏。

   Q3疫情管控影响范围扩大,单季度录得亏损。尽管公司核心市场上海2022Q3解除静态管理,但由于疫情管控影响范围扩大,公司其他地区经营同样受到较大影响,因此公司单季度收入端仍然受到较大影响。而由于此前公司储备人员增加,公司期间费用同比仍然上升,使得公司利润端受到较大影响。

   主业拐点或渐行渐近。我们判断由于国家对于基建的支持,疫情管控放松后景观照明建设需求将逐渐恢复,此外根据公司半年报披露,2022H1,公司已将业务范围拓展至了四川、内蒙古、海南、新疆、云南、湖南、湖北、浙江、山东、山西、重庆等区域,随着地域拓展,我们判断未来公司订单或进一步释放。

   虚拟现实业务加速。2021年,公司公告与英国Holovis公司成立在华子公司,共同拓展沉浸式体验业务。根据半年报披露数据,2022年2月,公司获得英国HOLOVIS22项专有技术的国内独家许可使用权,夯实公司在中国地区主题游乐体验技术领域的先发优势。6月,公司首个沉浸式主题夜游项目落地,标志公司已初步将光影照明与沉浸式体验完成结合,未来虚拟现实业务或进一步加速。

   投资建议

   考虑到2022年全年公司受到疫情影响较大,对2022年盈利预测做较大幅度下调,出于谨慎角度考虑,同时下调2023年盈利预测。下调2022-2023年收入预测至2.95/10.39亿元(原:9.28/12.20亿元),下调2022-2023年EPS预测至0.20/1.71元(原:股数调整后1.68/2.23元),新增2024年收入预测11.97亿元,EPS预测2.15元。给予公司15x2023EPE估值,对应调整目标价至25.65元(原:31.50元),考虑到公司虚拟现实业务加速,且地域拓展推进,股价回调已将多数短期不利因素price-in,维持"买入"评级。

   风险提示需求不及预期,虚拟现实业务拓展不及预期,系统性风险。