节能风电(601016):三季度业绩预增32％,全年有望高速增长-三季点评

事项:

   公司发布业绩预增公告,预计公司22Q1-Q3实现营业收入38.6亿元,同比增长32％;归母净利润13.1亿元,同比增长32％;扣非归母净利润12.7亿元,同比增长31％。公司22Q3单季度实现营收11.8亿元,同比+31％,环比-21％;实现归母净利润3.0亿元,同比+25％,环比-48％。

   国信电新观点:1)公司新增项目投产,叠加三季度全国来风总体良好,上网电量同比增加;2)澳洲疫情逐步恢复,用电需求向好,公司销售电价有望维持在较高水平;3)考虑近一年来公司开发和并购大规模优质项目,盈利能力边际改善,上调2022-2023年盈利预测;考虑公司当前在建项目容量较低,下调2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润19.7/21.0/22.5亿元(原预测2022-2024年18.7/20.3/22.6亿元),同比增速157％/7％/7％(原预测2022-2024年143％/9％/11％)对应当前动态PE12/11/10x,维持"增持"评级。

   评论:

   项目投产叠加海外需求回暖,盈利改善显著

   公司本期经营业绩较上年同期有较大增长,主要系因新增阳江南鹏岛300MW海风及湖北、广西、山西、四川等地900MW陆风项目全容量并网投产带来的上网电量增加,及澳洲疫情逐步恢复,子公司售电单价上涨带来的收入增长所致。公司未来将不断加大非限电区域的开发力度,并以此为基础对我国中东部和南部地区继续挖掘新的后续项目,争取获得更大市场份额。截至2022年6月30日,公司在运装机容量5.18GW,在建0.71GW,可预见的筹建项目装机容量3.32GW。

   投资建议:上调2022-2023年盈利预测并下调2024年盈利预测,维持"增持"评级1)公司新增项目投产,叠加三季度全国来风总体良好,上网电量同比增加;2)澳洲疫情逐步恢复,用电需求向好,公司销售电价有望维持较高水平;3)考虑近一年来公司开发和并购大规模优质项目,盈利能力边际改善,上调2022-2023年盈利预测;考虑公司当前在建项目容量较低,下调2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润19.7/21.0/22.5亿元(原预测2022-2024年18.7/20.3/22.6亿元),同比增速157％/7％/7％(原预测2022-2024年143％/9％/11％)对应当前动态PE12/11/10x,维持"增持"评级。

   风险提示

   竞价上网导致电价下降;项目获取不达预期;投产进度不及预期。