陆家嘴(600663):受上海疫情影响,营收和归母净利下降-公司跟踪报告

事件。公司公布2022年半年报。报告期内,公司实现营业收入51.02亿元,同比降低11.68％;归属于上市公司股东的净利润为11.38亿元,同比下滑44.66％。

   分项目看,2022年上半年,公司房地产销售收入12.56亿元,同比降低21.64％;房地产租赁收入17.26亿元,同比上涨4.12％;物业管理收入7.55亿元,同比下滑9.85％;酒店业收入1.02亿元,同比增加98.0％;金融业收入10.61亿元,同比下滑27.94％。

   根据公司2022年半年报披露:(1)2022年上半年,公司合并报表范围内长期在营物业租金现金流入合计17.20亿元;实现各类房产销售现金流入合计7.76亿元;合并报表范围内实现7.55亿元物业管理收入;金融业务实现收入10.61亿元。(2)2022年上半年末,公司续建项目11个,总建筑面积179.76万平方米。(3)公司2022年上半年利润来源主要由房产销售、租赁及金融业务组成。其中:长期持有物业出租毛利率为77.28％;房地产销售毛利率为64.99％,金融业务毛利率为78.95％。

   此外,2022年上半年,公司累计住宅物业合同销售面积1.54万平方米,同比减少57％;合同销售金额5.99亿元,同比减少79％;在售项目的整体去化率为51％。

   投资建议。"商业地产+商业零售+金融服务"一体化发展,"优于大市"评级。公司坚持以商业地产为核心,以商业零售为延伸,以金融服务为纽带,构建"商业地产+商业零售+金融服务"发展格局。公司聚焦浦东"五大倍增行动",围绕"金色中环",推进前滩国际商务区、张江科学城、川沙新市镇项目的开发建设。截止2022年上半年,公司在营物业面积为289万平。我们认为,随着上海国际金融中心建设推进,公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。我们预计公司2022-2023年EPS分别是1.04元和1.15元,给予公司2022年10-12倍动态PE,对应的合理价值区间为10.4-12.48元,给予公司"优于大市"评级。

   风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及金融市场风险。