三峡旅游(002627):披露交易预案,整合三峡资源协同发展

维持"增持"评级。公司积极转型旅游,资产注入有望带动旅游业务超预期,维持2021-2023年EPS0.14/0.22/0.28元,维持目标价8.4元。

   事件:公司此前筹划向基地公司购买长江旅发100％股权、向交旅投资购买行胜公司100％股权,本次公布交易预案:1)拟以发行股份的形式购买,发行价格为5.46元/股。2)拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集资金,拟用于标的公司项目建设等。

   交易助力整合资源向旅游产业转型。本次交易完成后,公司实现了三峡大坝旅游区、809微度假小镇、"两坝一峡"旅游产品一体化发展,将实质性推动公司整合两坝一峡区域旅游资源,实现区域内数百万量级游客在各旅游景区之间的流量转化,促进区域协同发展,长江旅发主要从二三峡大坝旅游区游客游览预约、调度控制、中转运输等业务。三峡大坝旅游区(5A级景区)是三峡旅游的核心吸引地,2019年接待游客突破300万人,现拥有坛子岭园区、185平台及截流纪念园等园区。2021年长江旅发(分立前)营收3.8亿元/+38％,归母净利616万元(去年同期为-386万元),约占公司2021年预告业绩的5.3％-6.5％。2019年营收4.3亿元,归母净利4980万元。行胜公司主要从事809微度假小镇酒店的运营及管理业务,位于宜昌市西陵峡峡口景区,周边有多种资源。2021年行胜公司营收865万元/+88.6％,归母净利-610万元(去年同期为697万元)。

   风险提示:收购事项不确定性;安全营运风险;市场下行风险。