当代文体(600136):三季度重点赛事密集,推动公司业绩回升-三季点评

事件:公司发布三季报,2021Q1-Q3实现营业收入15.54亿元,同比增长277.68％,归母净利润149.9万元,去年同期亏损12.99亿元,扣非归母净利润-652.4万元,去年同期亏损13.1亿元,亏损收窄明显;2021Q3实现营业收入7.69亿元,同比增长872.64％,环比增长54.73％,归母净利润1.59亿元,去年同期亏损7.60亿元。

   点评:公司边际有所改善,业绩环比回升明显。随着新冠疫情影响逐渐减弱,各项比赛逐渐复赛,公司体育业务逐步恢复运营。从公司三季度表现来看,公司营业收入环比增长54.73％。净利润由Q2亏损652.8万元回正至Q3的1.59亿元,同时前三季度总利润回正至149.9万元,业绩边际有所改善。

   重点赛事密集,助力体育业务增长。大型赛事方面,三季度体育赛事密集,包括7月举办的欧洲杯决赛阶段、9月开始的世界杯亚洲区12强预选赛等,其中,世界杯预选赛中,中国足球队成功闯入世界杯预选赛12强,吸引国内球迷关注。高热度赛事云集,公司体育板块业绩预计有所提升。

   政策助力行业发展,体育板块发展持续看好。10月15日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于全面加强和改进新时代学校体育工作的意见》,要求强化体育教学训练、广泛开展普及性体育运动;10月24日,国家体育总局政策法规司负责人解读《"十四五"体育发展规划》,提出谋划解决体育产品和服务有效供给不足,体育消费潜力尚未充分释放等问题。政策助力有望进一步增加国内体育运动人口基数,促进体育产业发展。影视储备丰富,关注上线进展。公司参投剧《功勋》9月26日首播,同时,公司储备有《幸福到万家》、《好女无双》、《侬好,我的东北女友》等精品剧集,建议关注公司影视剧上线进展。

   投资建议:考虑到疫情反复风险及影视监管持续加强,我们预计公司2021-2023年净利润1.47/1.82/4.52亿元;EPS为0.25/0.31/0.77元。对应2021-2023年PE分别为22/18/7倍,维持"买入"评级。

   风险提示:疫情反复风险、重要赛事延期风险、影视政策风险