国义招标(831039):招标服务行业龙头,提升信息化优势-新三板精选层国义招标分析

投资建议:我们预计公司2021-2023年收入分别为2.64、3.17和3.74亿元,归母净利润分别为0.91、1.11和1.32亿元,对应EPS分别为0.59、0.72和0.86元。由于A股上市公司没有主营招标代理服务的公司,我们参考主业为工程咨询、造价、监理的公司的估值,给予公司2021年PE为22x,目标价为12.98元,首次覆盖给予增持评级。

   招标代理机构按照服务对象和采购标的类别,主要可划分为政府采购、建筑工程招标、机电产品国际招标、工程机械招标、医疗卫生招标、民航招标、轨道交通招标、能源电力招标等。①2019年政府采购规模为33,067亿元,下降7.80％。②2020年全国建筑业企业完成建筑业总产值26.4万亿元,同比增长6％。工程建设项目达到《必须招标的工程项目规定》中标准的,其勘察、设计、施工、监理以及与工程建设有关的重要设备、材料等的采购,必须招标。③据商务部统计,2018年度机电产品国际招标采购委托中标金额456亿美元,伴随着机电产品持续增长,招标代理机构的市场空间也在稳步提升。④我国医疗器械市场规模预计2020年将达到7,341亿元,同比增长17％。

   未来随着行业的快速发展、市场需求的快速上升,市场规模有望继续扩大。

   公司主要优势为①人才和专家优势:公司拥有一支具备扎实理论基础和丰富实践经验的专业人才队伍,主要业务骨干具有十年以上的招标采购服务管理经验。②技术优势:公司是中国招标投标协会电子招标采购专业委员会委员单位,一直致力于借助互联网信息技术推动传统招投标转型,实施全流程线上招投标的新模式。③市场和客户资源优势:公司目前已在全国范围内设立25个分公司、2个全资子公司和1个控股子公司,实现了在全国多个省市的业务布局。

   募集资金主要用途为2个项目,分别是国e平台升级优化项目和营销网络建设项目,投资金额分别为3106.56和1645.44万元,拟募集资金是使用量和投资金额一致。

   风险提示:随着公司业务覆盖区域的不断扩大以及新企业的不断进入,竞争加剧的风险;招标代理服务面临更加市场化的定价机制,服务价格下降的风险;项目实施过程中管理不善可能会带来公司成本增加、信誉降低等风险。