中装建设(002822):业绩稳中有增,看好2021年高增长-年度点评

事件:公司4月27日发布2020年年度报告,4月28日发布2021年一季度报。2020年,公司实现营业收入55.81亿元,同比增长14.87％;归母净利润2.58亿元,同比增长4.35％。2021年第一季度,实现营业收入10.27亿元,同比增长83.60％;归母净利润0.27亿元,同比增长62.72％。

   点评:

   走出疫情影响,业绩高速增长。2020年受疫情影响,公司上半年业绩未实现增长目标,加快业务复苏,Q3/Q4实现营业收入17.45/18.45亿元,同比增长33.91％/41.87％,归母净利润1.11/0.51亿元,同比增长21.25％/19.63％,2021Q1实现50％以上的增长,为全年业绩奠定基础。

   推动科技转型战略,进军IDC。2020年5月,公司通过收购及增资取得广东顺德宽原电子科技有限公司60％股权,拟投资15亿元建设顺德五沙(宽原)大数据中心。2021年4月,宽原科技与华为技术有限公司签署合作协议,双方将在IDC智能数据中心行业建设、云计算、大数据等方面展开合作,有利于提高公司的竞争实力。

   实施股权激励,彰显公司信心。2020年12月,公司发布限制性股票激励计划(草案),拟授予激励对象728.84万股限制性股票,授予价格为3.64元/股,股票解除限售分为三个时期,并与公司业绩挂钩,以2020年营业收入为基数,21/22/23年营业收入增长率不低于25％/56％/95％。股权激励计划有利于增强公司凝聚力,彰显公司对未来的信心。超额完成承诺业绩,看好未来表现。公司2020年购买深圳市嘉泽特投资100％股权,交易价格为1.68亿元,并签订承诺协议。承诺标的公司2020/2021/2022年实现的经审计的净利润将分别不低于1291/1446/1601万元,2020年实际实现1576.18万元,完成率122.09％,标的公司未来有望在公司的高效治理下,继续实现稳健发展。

   给予公司"买入"评级。结合公司股权激励目标,并考虑到公司2020年归母净利润增速不及预期,下调盈利预测。预计公司2021-2023年EPS分别为0.51/0.68/0.85元。

   风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险