华宇软件(300271):疫情影响逐渐消除,逐季迎来强势反转-公司首次覆盖报告

国内法律科技龙头,业绩有望逐季加速,首次覆盖给予"买入"评级公司作为法律科技领域龙头,考虑到疫情影响逐渐消除,且信创迎来招投标密集期,我们看好公司业绩逐季加速。我们预测公司2020-2022年归母净利润为7.1、9.24、12.28亿元,EPS为0.87、1.13、1.51元/股,当前股价对应2020-2022年PE为30、23、18倍,公司PE和PEG低于行业可比公司平均水平,首次覆盖给予"买入"评级。

   疫情影响收入增速,下半年有望回暖公司发布2020半年报,上半年实现营收8.38亿,同比下滑39％,实现净利润1666万,同比下降92.7％,主要原因是疫情影响招投标及订单确认进度。分业务来看,法律科技板块、教育信息化板块及智慧政务板块收入同比分别下降31％/76％/56％,考虑到公司全力推进订单交付工作,追赶上半年落下的经营进度,我们对下半年业绩加速回暖充满信心。

   二季度业务已逐渐恢复且增长明显,新签订单大超预期根据半年报数据,Q2新签合同8.74亿,同比增长49.65％,增速远好于中国采招网数据,分板块来看,法律科技业务、教育信息化业务和智慧政务同比分别增长24％/53％/210％,考虑到疫情影响逐渐消除以及信创迎来招投标密集期,下半年业绩加速回暖可期。

   信创招标正在加速落地,公司有望充分受益2020年是信创大规模落地元年,7月、8月有望迎来订单密集落地期。公司作为竞争实力最强的民营企业,前期试点取得不俗成绩,未来有望取得超预期的份额,看好公司信创板块的持续高速成长。

   风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险;技术变革风险。